Мнение Банка России о ситуации в экономики: резюме обсуждения ЦБ по ключевой ставки
Банк России опубликовал резюме обсуждения ключевой ставки от 24 апреля. Из документа следует, что регулятор видит замедление экономики и постепенное охлаждение спроса, однако инфляционные риски остаются высокими. В итоге ЦБ снизил ключевую ставку на 50 б.п. — до 14,5% годовых, сохранив осторожный сигнал по дальнейшим решениям
Почему все же снижение?
Большинство участников обсуждения посчитали, что пространство для смягчения денежно-кредитной политики сохраняется. В ЦБ отметили, что рост цен в I квартале 2026 года оказался ниже февральских прогнозов, а ускорение инфляции во многом объяснялось разовыми факторами — повышением НДС и индексацией тарифов.
Регулятор также зафиксировал охлаждение внутреннего спроса. Потребительская активность в начале года замедлилась, а компании стали осторожнее относиться к новым инвестициям. На рынке труда появились признаки снижения дефицита кадров, хотя безработица остается на минимуме — 2,1%.
Охлаждение потребительского и инвестиционного спроса, а также постепенное снижение напряженности на рынке труда указывали на существенное ослабление перегрева экономики, — говорится в документе.
Дополнительным аргументом в пользу снижения ставки стало замедление кредитования. Несмотря на уже начавшееся смягчение политики, рост кредитной активности остается слабым, а накопленная жесткость денежно-кредитных условий продолжает сдерживать экономику.
Какие риски беспокоят Банк России
Часть участников заседания предлагала сохранить ставку на уровне 15%. Главный аргумент — устойчивое инфляционное давление пока остается повышенным, особенно в секторе услуг. В ЦБ также обратили внимание на рост проинфляционных рисков. Среди них — возможное затягивание конфликта на Ближнем Востоке, высокие инфляционные ожидания населения и бизнеса, а также рекордные бюджетные расходы в начале 2026 года.
Отдельно регулятор отметил, что более мягкая бюджетная политика и расширение льготного кредитования могут поддержать спрос и замедлить возвращение инфляции к цели.
При этом Банк России считает, что укрепление рубля пока частично компенсирует рост мировых цен и логистических издержек.
Что ЦБ ждет от экономики и инфляции
Базовый прогноз Банка России предполагает среднюю ключевую ставку на уровне 14–14,5% в 2026 году. Инфляция, по оценке регулятора, снизится до 4,5–5,5% в этом году и вернется к 4% во втором полугодии.
Рост ВВП в 2026 году ЦБ ожидает в диапазоне 0,5–1,5%. При этом дальнейшие решения по ключевой ставке будут зависеть от динамики инфляции, инфляционных ожиданий и внешних рисков.
Подписывайтесь на наш канал в MAX: все главные новости о финансах, ничего лишнего!