НАУФОР предложила ЦБ смягчить требования к IPO и рейтингу акций
Аналитические отчеты при IPO
Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР) предложила Банку России смягчить ряд требований для компаний при первичном публичном размещении акций. Предложения касаются проекта положения «О допуске ценных бумаг к организованным торгам», который Банк России опубликовал для публичного обсуждения.
Проект предусматривает, что для включения акций в список ценных бумаг при IPO или допуске к публичному обращению эмитент должен раскрыть не менее двух независимых аналитических отчетов с оценкой справедливой, или рыночной, стоимости акций.
В НАУФОР предложили отказаться от этого требования. В письме ассоциации говорится: "Подготовка двух отчетов влечет дополнительные затраты и вряд ли добавит ценности для принятия взвешенного инвестиционного решения, поскольку, учитывая, что заказчиком отчетов является эмитент, их выводы будут преимущественно совпадать друг с другом".
Ассоциация также выступила против запрета на подготовку таких отчетов сотрудниками организатора размещения и компании, которая оказывает эмитенту брокерские услуги. В НАУФОР считают, что такие финансовые организации обладают опытом и экспертизой в проведении IPO, а конфликт интересов следует предотвращать правилами по его недопущению и управлению им.
По мнению ассоциации, обязательная оценка справедливой стоимости акций в аналитическом отчете может снизить качество оценки инвесторами, прежде всего розничными, финансовых показателей компании, отраслевых рисков и других фундаментальных показателей. Инвесторы могут ориентироваться только на конкретные цифры справедливой оценки и не учитывать другую важную информацию.
Финансовый консультант и рейтинг
НАУФОР также предложила не требовать обязательного подписания проспекта ценных бумаг финансовым консультантом при IPO. В ассоциации отметили, что из-за ответственности, предусмотренной законодательством за достоверность и полноту информации в проспекте, такие услуги на рынке практически не оказываются.
В письме говорится: "Выполнение указанного требования будет являться препятствием для выхода новых компаний на IPO и увеличения капитализации российского фондового рынка". В НАУФОР считают введение этого требования преждевременным до реформы института финансового консультанта и определения пределов его ответственности.
Ассоциация предложила исключить и обязательное наличие рейтинга акций для всех новых эмитентов. Проект Банка России предусматривает такой рейтинг как условие включения акций в котировальный список при первом публичном размещении или допуске к публичному обращению.
В НАУФОР указали, что механизм рейтингования акций изначально планировалось использовать для эмитентов, которые недостаточно раскрывают информацию. В письме подчеркивается: "Введение требования о наличии рейтинга акций для всех новых эмитентов значительно увеличит их расходы на организацию и проведение IPO". При этом рейтинг не освобождает эмитента от подготовки проспекта ценных бумаг и раскрытия обязательной информации.
Требования к управляющим компаниям
НАУФОР также предложила исключить соблюдение кодекса из условий листинга инвестиционных паев. В ассоциации отметили, что кодекс носит рекомендательный характер, его положения во многом основаны на принципах и предполагают оценку конкретных обстоятельств.
Если соблюдение этих требований станет условием листинга, они фактически будут обязательными только для управляющих компаний, паи фондов которых торгуются на бирже. Нарушение требований может привести к делистингу паев, а для биржевого ПИФ — к прекращению фонда. В НАУФОР считают, что это может причинить инвесторам несоразмерно больший вред, чем недостаточная активность управляющей компании во взаимодействии с эмитентами.
Вместо этого ассоциация предложила принять базовый стандарт с минимальными обязательными требованиями к участию управляющих компаний в корпоративном управлении эмитентов. Контроль за соблюдением стандарта должна осуществлять саморегулируемая организация.
Подписывайтесь на наш канал в MAX: все главные новости о финансах, ничего лишнего!