Почему Минфин толкает доллар к 90 и кому это выгодно
Валютные рынки бурлят, а инвесторы затаили дыхание: Россия стоит на пороге финансовых перемен. Как решение правительства пересмотреть бюджетное правило может перевернуть экономический ландшафт страны?
Заявление Антона Силуанова о пересмотре бюджетного правила стало не просто очередной новостью, а реальным триггером для валютного рынка. Реакция была мгновенной: доллар и евро прибавили по 2%, а юань также укрепился к российской валюте. Инвесторы увидели в этом сигнал: правительство готово пожертвовать крепким рублем ради спасения бюджета.
Чтобы понять логику Минфина, нужно вспомнить, как работает бюджетное правило. Это механизм, который защищает казну от колебаний цен на нефть. Если фактическая стоимость барреля оказывается ниже заложенной в бюджет, недостаток средств компенсируется за счет продажи валюты из Фонда национального благосостояния (ФНБ). В обратной ситуации — излишки уходят в ФНБ.
Последние месяцы мы живем по негативному сценарию. Из-за санкций, политики ОПЕК+ и усилий Дональда Трампа по снижению цен на энергоносители, российская нефть Urals торгуется с дисконтом. По данным СМИ, сейчас баррель уходит по $40-45, хотя в бюджете на этот год заложено $59. Чтобы закрыть эту дыру, Минфин вынужден продавать валюту из резервов рекордными темпами. Только в январе объем продаж достигал 16 млрд рублей в день.
Ослабление рубля: спасет ли это ФНБ и при чем тут инфляция
Минфин предлагает снизить цену отсечения по бюджетному правилу до $45-50 за баррель. Эта мера должна замедлить истощение ФНБ. Но как всегда, у медали есть обратная сторона.
Первое и главное последствие — ослабление национальной валюты. Когда Центробанк перестанет продавать валюту в прежних объемах (а при новой низкой планке ему придется делать это реже), поддержка рубля исчезнет. Курс пойдет вниз. Для экспортеров это плюс: они получат больше рублей за свою выручку. Для бюджета, который недополучит нефтегазовые доходы, слабый рубль станет подспорьем, увеличивая поступления от НДС и прочих налогов.
Но для граждан и бизнеса это прямой путь к разгону инфляции. Слабый рубль делает импорт дороже. А учитывая, что доходы бюджета все равно снизятся, правительству придется активнее занимать на долговом рынке. Это создает дополнительное давление на цены и может серьезно помешать планам Центробанка по снижению ключевой ставки. Более того, если рубль обвалится слишком резко, регулятору, возможно, придется даже поднять ставку, чтобы сбить инфляционные ожидания.
Хорошая новость лишь в том, что даже при оперативном принятии решения, новые правила заработают не раньше апреля. А значит, до второго квартала обвальной девальвации ждать не стоит. Но рынок уже получил сигнал: правительство выбрало слабый рубль.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!