4 года спустя: что стало с российской экономикой после февраля 2022?
Четыре года спустя после событий февраля 2022 года российская экономика претерпела значительные изменения. Несмотря на устойчивый курс рубля и восстановление после спада, перед страной стоят новые вызовы: перегрев экономики, высокая инфляция и слабый фондовый рынок.
Четыре года назад многие прогнозировали крах российской экономики. Звучали оценки о долларе по 200 и «рубле-щебне». Но сегодня курс около 75–76, а экономика не рухнула.
Однако устойчивость — не всегда сила. Текущая ситуация отражает не победу, а глубокую трансформацию модели. Что реально изменилось за эти годы?
Рубль сегодня силён, и ни о каком свободном падении речи не идёт
При этом важно понимать: нынешнее укрепление — не показатель силы, а скорее отражение структурных изменений.
После санкций против инфраструктуры Мосбиржи и НКЦ в 2024 исчезла полноценная биржевая торговля долларом, выросла роль внебиржевого рынка, изменилась структура трансграничных платежей.
Всё это снизило волатильность, но одновременно ударило по нашим экспортёрам. За эти 4 года рубль прошёл через крайне резкие колебания. В 2022 году курс поднимался выше 120 за доллар, затем падал к 50. В 2023 году снова пробивал отметку 100, стабилизировался в диапазоне 90–100, а затем начал постепенно укрепляться.
Экономика не рухнула, но перегрелась
Спад 2022 года оказался умеренным — около 1,2%. Затем последовал восстановительный рост примерно по 4% в 2023–2024 годах. Однако уже в 2025 году темпы замедлились до 1%.
Быстрое восстановление обеспечили масштабные бюджетные расходы и активное кредитование. Это позволило пройти через шок, но одновременно создало эффект перегрева и ускорило инфляцию.
Сегодня ключевой риск — в момент перехода к более устойчивой модели роста не скатиться в стагнацию.
Инфляция стала главным вызовом
После скачка цен потребовалась крайне жёсткая политика Банка России — ключевая ставка поднималась до 21%. Сейчас она постепенно снижается, но остаётся на высоком уровне.
Цена адаптации очевидна: дорогие кредиты, сокращение инвестиций и охлаждение экономики. Для бизнеса это рост финансовой нагрузки и удорожание оборотного капитала, для населения — сдерживание потребления и более осторожное поведение.
Важно понимать: значительная часть этого пути уже пройдена. Сейчас экономика находится скорее на этапе преодоления «последней мили» в борьбе с липкой инфляцией. А именно этот этап традиционно самый сложный — когда темпы замедления цен снижаются, а устойчивость дезинфляции требует особенно аккуратной политики.
Фондовый рынок остался слабым
Индекс Мосбиржи после падения в 2022 году частично восстановился, однако закрепился ниже докризисных уровней. Главные причины — закрытость рынка и отсутствие иностранного капитала.
Это ограничивает потенциал роста и делает рынок гораздо более зависимым от внутренних факторов: бюджетной политики, процентных ставок и динамики сырьевых цен.
К сожалению, здесь нет новых драйверов. Восстановление, скорее всего, будет медленным и поступательным — без сильного притока внешней ликвидности и глобального спроса на российские активы.
Адаптация
Бизнес перестроил логистику, внешняя торговля сместилась в сторону Азии и глобального Юга, финансовая система стала более автономной. Санкции перестали быть шоком.
Но адаптация не равна развитию. Без инвестиций, технологий и дешёвого капитала долгосрочный рост ограничен. Именно это становится главным вызовом на ближайшие годы.
Главный вывод: экономика стала устойчивее к внешним шокам, но более закрытой. Это снижает риски кризиса, но ограничивает потенциал роста.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!