Российские компании не идут на IPO, хотя уже готовы
Российские компании не идут на IPO, хотя уже готовы
В целом, мы понимаем, что происходит. И ситуация “заморозки” для нас не странная, но обидная! Компании учатся быть публичными, биржа строит инфраструктуру, ЦБ упрощает эмиссию (правда, одновременно повышая требования к качеству будущих эмитентов). У Мосбиржи уже есть отдельные программы для pre-IPO и подготовки компаний к публичному статусу. На рынке накопилась огромная база частных инвесторов. Казалось бы, механизм собран - а размещений мало.
Согласно проекту «Основных направлений развития финансового рынка», с начала 2026 года состоялось пять публичных размещений - три IPO и два SPO - всего на 23,2 млрд рублей. При этом ЦБ с грустью признает: интерес эмитентов к привлечению акционерного капитала остается низким.
Техническая готовность растет быстрее экономической целесообразности IPO
Компания приводит отчетность в порядок, перестраивает корпоративное управление, готовит инвестиционный кейс, проходит всех консультантов и даже собирает книгу заявок. Помните, FabricaONE.AI в апреле именно это и показала: книга была покрыта, интерес инвесторов подтвержден, но компания все равно перенесла IPO из-за ухудшения рыночного фона.
Действительно, а зачем собственнику в настоящих условиях жать на кнопку "размещаться"? Чтобы предложить инвестору премию за риск? Он-то и без риска может взять 15-16% в длинных ОФЗ и примерно 16% в качественных корпоратах… И перед нами, друзья, встает глобальный вопрос: а кому-то сегодня нужно (и выгодно) IPO? Думаю, да.
Компании, которым нужно IPO
Прежде всего - компаниям, кому деньги нужны для быстрого расширения бизнеса, особенно, если они умеют заработать на новом капитале существенно больше его стоимости. Например, условному заводу - он возьмет деньги на новое производство, увеличит EBITDA и через несколько лет кратно повысит стоимость бизнеса, особенно при умеренной долговой нагрузке.
Другой хороший кандидат - собственник, если ему нужен частичный exit, новая система мотивации менеджмента или постепенная передача бизнеса кому-либо. IPO в таком случае - инструмент структурирования собственности. И, между прочим, такие кейсы уже заложены в госполитику развития рынка капитала.
Бизнесы, которым нужно просто "добыть денег"
В менее выгодной позиции - бизнесы, кому нужно просто "добыть денег" сейчас. Инвестор прекрасно понимает стоимость альтернативных вложений и начинает торговаться за каждую сотую долю оценки. Собственник смотрит на цену размещения и видит слишком большую уступку.
Автор: Алексей Примак — основатель Института Финансово Инвестиционных Технологий. Член совета директоров публичных компаний «Артген биотех» и ЦГРМ «Генетико». На фондовом рынке с 1993 года. Автор не является сотрудником InvestFuture. Его мнение может не совпадать с позицией редакции
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!