Рост акций Русала в Гонконге: стоит ли инвестировать?
Акции Русала в Гонконге выросли на 24% с начала года, опережая российский рынок. Изучаем, стоит ли инвестировать в эту компанию, учитывая её финансовые сложности и долгосрочные рыночные перспективы.
Русал — одна из немногих российских компаний, чьи акции еще торгуются на иностранных биржах. Бумаги компании в Гонконге с начала года выросли на 24%, в то время как на российском рынке они прибавили лишь 16%. Разбираемся, можно ли на этом заработать.
Что происходит с гонконгскими акциями
До 2022 года акции Русала на Московской и Гонконгской биржах торговались с минимальным спредом, но после начала СВО он резко увеличился, и до сих пор не сошелся.
С 2025 года акции в Гонконге ускорили свой рост: за последние 12 месяцев они выросли на 90%, в то время как на Мосбирже рост составил всего 8%. Поскольку российские бумаги практически не торгуются на мировых биржах, акции Русала — один из немногих способов для международных инвесторов сделать ставку на заключение мира.
Что происходит с алюминием
В России Русал растет в основном на фоне ралли в цветных металлах. При этом алюминий растет хуже остальных: всего плюс 20% за последний год по сравнению с 94% у того же палладия.
Цена алюминия растет на фоне его дефицита. Дело в том, что производство алюминия в Китае приближается к установленному самим Китаем лимиту в 45 млн т. Из-за этого в 2025 году экспорт алюминия из Китая сократился на 700 тыс. т., что создало дефицит на рынках. В 2026 году дефицит могут закрыть за счет растущих мощностей в Индонезии или повышения лимита производства в самом Китае.
Как дела у Русала
У Русала есть две важные особенности: высокая долговая нагрузка и сильная зависимость от курса рубля. По итогам первого полугодия 2025 г. соотношение чистый долг/EBITDA составило 5х. Из-за роста процентных платежей, а также укрепления рубля, компания зафиксировала убыток в размере $87 млн по сравнению с прибылью $565 млн за аналогичный период 2024 г.
Мнение IF Stocks
Покупать акции Русала в надежде, что спред между Гонконгом и Мосбиржей сойдется, на наш взгляд, опрометчиво. Разрыв существует уже 4 года и вряд ли уйдет до завершения СВО. Сама компания чувствует себя неважно. Краткосрочно ее акции могут вырасти на снижении ключевой ставки и ослаблении рубля. По оценкам аналитиков из БКС, при ослаблении курса рубля на 10% чистая прибыль Русала растет более чем на 60%. Долгосрочно компания не представляет большого интереса, так как рынок алюминия очень конкурентный, а санкции со стороны западных стран не позволят Русалу полноценно на нем конкурировать.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!