Ростелеком: Отчетность за полугодие
Ростелеком (RTKM, RTKMP) 2 августа опубликовал отчетность по международным стандартам за второй квартал и первое полугодие текущего года. Темпы роста выручки оказались выше наших прогнозов как в совокупности, так и по большинству отдельных видов услуг. Менеджмент Ростелекома сохранил свой прогноз по темпам роста выручки выше 2% по итогам года. Вместе с тем, к негативным моментам следует отнести снижение показателей рентабельности, связанное с увеличением операционных издержек, которое во многом объясняется необходимостью инвестиций в инфраструктуру и оборудование для быстрорастущих направлений, таких как система «умный дом» и облачные сервисы.
Ростелеком: основные финансовые показатели за первое полугодие 2018г. (млн. руб.):
Источник: данные компании, оценки ИФ «ОЛМА» | ||
Показатель 1П 2018 Изм. год-к-году | ||
Выручка | 153 568 | +5.5% |
Операционные расходы | 136 869 | +8.4% |
Операционная прибыль | 16 699 | -13.9% |
Чистая прибыль | 6 705 | +16.8% |
EDITDA | 45 174 | -3.1% |
Чистый долг | 199 460 | +3.0% |
Темпы роста выручки по видам услуг:
Источники: данные компании, оценки ИФ «ОЛМА» | |||
Вид услуг Средние годовые темпы роста за 2015-2017гг. Наш прогноз темпов роста на 2018г. от 09.07.18 Фактические темпы роста в 1П 2018, год-к-году | |||
ШПД | +5.3% | +5% | +11% |
ТВ | +18.8% | +15% | +24% |
Фикс. тел. | -11.0% | -10% | -10% |
Оптовые услуги | -0.3% | 0% | +3% |
Value Added Services (VAS) и облачные услуги | +27.3% | +22% | +56% |
Прочее | +11.2% | +11% | -13% |
Итого выручка | +1.3% | +1.2% | +5.5% |
Мы считаем финансовые показатели Ростелекома нейтральными и пока не видим оснований менять наши целевые цены по бумагам компании, которые составляют 98.4 руб. за обыкновенную акцию и 78.7 руб. за привилегированную, что подразумевает потенциал роста 37% и 27% соответственно по отношению к текущим рыночным ценам. Мы также сохраняем рекомендацию «ПОКУПАТЬ» акции Ростелеком по обоим типам бумаг.
Предыдущий обзор