Рубль на качелях: почему курс лихорадит и что будет с долларом в апреле
Те, кто хоть немного следит за валютным рынком, наверняка задаются вопросом: почему курс так лихорадит? После начала войны на Ближнем Востоке доллар резко начал укрепляться. На рубль дополнительно давили планы Минфина пересмотреть бюджетное правило. А затем, уже на этой неделе, рубль вдруг начал резко укрепляться. Разбираемся, что происходит с национальной валютой и какой диапазон прогнозируют эксперты на апрель.
Что происходит с рублем: от падения к укреплению и обратно
После эскалации конфликта на Ближнем Востоке доллар начал активно расти. На рубль давили сразу несколько факторов. Во-первых, планы Минфина пересмотреть бюджетное правило — в частности, снизить цену отсечения по нефти. Это означало бы, что деньги из Фонда национального благосостояния уходили бы на поддержку бюджета не так активно. А мировые цены на нефть последнее время были довольно низкими, а стоимость российской нефти — еще ниже из-за санкций.
Затем появилась новость о том, что Минфин ставит на паузу валютные операции на внутреннем рынке. Продажи валюты прекращаются, а это резко увеличивает стоимость доллара.
Однако на этой неделе рубль неожиданно начал укрепляться. Причина — Минфин решил отложить корректировки бюджетного правила. В ведомстве заявили, что на 2026 год цену отсечения по нефти точно снижать не будут. На 2027-й — посмотрим . Это решение поддержало рубль, так как означает, что ведомство может вернуться к операциям на валютном рынке в случае необходимости.
Правда, министр финансов Антон Силуанов накануне заявил, что пауза в операциях с валютой продлится до лета . Так что этот фактор частично нивелируется.
Нефтяной фактор: рекордный рост Urals
При высоких ценах на нефть и газ в страну поступает гораздо больше валюты. С 27 февраля по 10 марта цена российской нефти Urals выросла на $17,35, достигнув $58,29 за баррель . В моменте она даже превышала стоимость Brent — впервые в истории. Дисконт к мировым маркерам остался практически неизменным, но абсолютные значения выросли кратно.
Президент поручил нефтяникам направлять сегодняшние сверхдоходы на погашение задолженностей, в том числе перед российскими банками. А значит, им предстоит продавать приличные объемы валюты. Вопрос только — когда? Обычно нефтедоллары доходят до внутреннего рынка с временным лагом в один-три месяца. Деньги за баррель, проданный в начале марта, как раз начнут приходить в апреле-мае, а то и в июне. Это фактор укрепления рубля.
Налоговый период: дополнительная поддержка рубля
В апреле подключается еще один фактор — налоговый период. При нынешних ценах на энергоносители для нефтяников и прочих экспортеров это означает, что к обычным налогам добавляется налог на дополнительный доход от добычи нефти (НДД). Значит, валюты под выплаты придется продавать еще больше. Это тоже фактор укрепления рубля.
Спрос на импорт из-за высоких ставок пока остается довольно слабым, а значит, предложение валюты на рынке может быть выше спроса.
Внезапный скачок: почему рубль провалился 27 марта
Прямо перед последним мартовским уикендом рубль внезапно провалился. Центробанк установил официальный курс доллара на пятницу, 27 марта, на уровне 82,5 рубля. За сутки курс подскочил на полтора рубля — такие резкие движения случаются не часто.
Причина — свежие макроэкономические данные. Росстат сообщил об ускорении инфляции — и годовой, и недельной . Недельная инфляция в середине марта составила 0,08%, годовая — 5,91%. Плюс упало промышленное производство в феврале, хотя ожидался рост. По данным Росстата, промпроизводство в феврале 2026 года замедлилось до околонулевых значений (+0,2% год к году) . Добыча нефти сократилась из-за квот ОПЕК+, а обработка без учета ОПК показывает стагнацию.
Всё это влияет на опасения касательно состояния экономики, а значит — и на уверенность в устойчивости рубля.
Геополитический фактор: противоречивые сигналы из Ирана
Второй момент — события в мире. Ситуация вокруг Ирана разворачивается противоречиво. Стороны дают совершенно разную информацию о дальнейших планах на конфликт. Американцы говорят об успешных переговорах и даже о «подарках» Ирана — Дональд Трамп заявил, что Тегеран отправил восемь или девять танкеров с нефтью в США. Иран в свою очередь опровергает сам факт каких-либо переговоров и транслирует воинственную риторику.
Положение дел в Ормузском проливе дает Тегерану ощущение контроля над ситуацией. Всё это укрепляет предположения многих инвесторов, что война продлится еще долго. Инвесторы перекладывают капитал в защитные активы. А доллар, по-прежнему, остается одной из главных тихих гаваней. Это фактор ослабления рубля в апреле.
Инфляционные ожидания: тревожный сигнал для ЦБ
Инфляционные ожидания населения в марте 2026 года выросли на 0,3 процентного пункта и достигли 13,4% . Показатель вернулся к росту после снижения в феврале. Оценка наблюдаемой населением инфляции в марте существенно выросла — до 15,6% против 14,5% месяцем ранее.
Если инфляционные ожидания продолжат расти, это помешает замедлению инфляции, а значит — и дальнейшему снижению ключевой ставки. А высокая ставка, как мы знаем, поддерживает рубль.
Прогноз на апрель: 79–84 рубля за доллар
Если сложить факторы поддержки (налоговый период и приток нефтедолларов) с факторами давления (геополитические риски), то на апрель мы получаем некий стабильный диапазон, особо не отличающийся от текущего.
Эксперты прогнозируют на апрель диапазон 79–84 рубля за доллар . Александр Шепелев из «БКС Мир инвестиций» ожидает доллар на уровне 81–82 рублей . Александр Козлов, финансовый аналитик, называет диапазон 80–90 рублей за доллар.
Новостей, которые прямо или косвенно влияют на рубль, сейчас огромное количество. Но они разнонаправленные и просто нивелируют друг друга без особого перевеса.
Поддерживать рубль будут:
налоговый период (апрель);
приток нефтедолларов (с лагом 1–3 месяца).
Давить на рубль будут:
геополитические риски (Иран, Ормузский пролив);
возможные проблемы с логистикой;
внутренние макроэкономические данные (инфляция, промпроизводство).
Конечно, если появится новый весомый фактор, весь этот баланс может очень быстро нарушиться.