Рынок капитала теряет стимулы и тормозит выход компаний на IPO
Причины слабой активности IPO
На международном форуме НОКС по корпоративному управлению председатель наблюдательного совета Московской биржи Сергей Швецов рассказал, почему российские компании редко выходят на IPO. Он отметил, что в текущих условиях рыночный подход не создаёт стимула для эмитентов размещать акции. По его словам, цена, которую может получить компания при размещении, делает такой шаг бессмысленным, и именно поэтому новых IPO почти нет. Основное ключевое слово — рынок капитала, и слабая активность на нём напрямую связана с низким интересом компаний выходить на первичное размещение.
Позиция Швецова
Швецов подчеркнул, что сегодня влияние миноритарных акционеров на корпоративные решения находится на минимальном уровне. Он сказал: "На сегодняшний день рыночная сила стейкхолдера под названием 'миноритарный акционер' обнулена. И мы практически вынуждены констатировать, что она не учитывается советами директоров, а если и учитывается, то в очень незначительной степени". Он объяснил, что такая ситуация ограничивает возможности России претендовать на свою долю в международном "пироге" рынка капитала и требует пересмотра подходов.
Роль регуляторов
В выступлении он сравнил положение миноритарных акционеров с вкладчиками в финансовом секторе, отметив: "В финансовом секторе рыночная сила стейкхолдера под названием 'вкладчик' очень сильно поддержана законодательством". При этом он считает, что исключительно рыночные механизмы сейчас не могут быстро изменить ситуацию с акционерным активизмом. Швецов заявил: "Поэтому я бы на месте регуляторов задумался именно об административной поддержке миноритарного акционера, чтобы вернуть мультипликаторы в тот промежуток, где и инвестору интересно купить акцию, и эмитенту интересно ее продать". По его словам, без участия государства невозможно создать условия, при которых миноритарии снова получат значимый вес.
Почему это важно
Швецов отметил, что сейчас рынок вышел за пределы комфортного диапазона, и это снижает интерес компаний к размещению акций. Он сказал: "Вот сегодня мы вышли за этот интервал и сегодня эмитенту неинтересно продавать акции". При этом он подчеркнул, что подготовка компаний к IPO или потенциальный спрос не являются проблемой. Основная причина в том, что текущая цена делает размещение экономически бессмысленным. Его позиция сводится к тому, что государственная поддержка миноритарных инвесторов может изменить ситуацию и вернуть мультипликаторы на приемлемый уровень.
Последствия для инвесторов
Ситуация с IPO влияет на рынок акций, так как ограниченное предложение новых бумаг снижает возможности для диверсификации и притока капитала. Отсутствие новых размещений усиливает концентрацию инвестиций в узком круге эмитентов, что повышает риск для частных инвесторов. Рынок капитала теряет потенциал роста, а компании упускают возможность привлечь финансирование по рыночной стоимости. По словам Швецова, возврат мультипликаторов в комфортный диапазон мог бы оживить рынок и создать условия, когда интересы инвесторов и эмитентов совпадают.
Подписывайтесь на наш канал в MAX: все главные новости о финансах, ничего лишнего!
