Рынок нефти игнорирует реальные трудности поставок и торгует надеждами
Цены на нефть упали на фоне ожиданий деэскалации конфликта вокруг Ирана и возможного открытия Ормузского пролива. Однако фактическое восстановление поставок остаётся под вопросом, так как производственные мощности повреждены, и мировые запасы нефти значительно сократились. Несмотря на меморандум о намерениях, перемирие пока не согласовано, и внутренние разногласия в США продолжают осложнять переговорный процесс.
Ормуз ещё не открыт. Но рынок уже делает вид, что кризис закончился. Цены на нефть резко упали, так как рынок снова начал закладывать сценарий деэскалации вокруг Ирана. И я уже сбился со счёта, какой это по счёту раз, когда рынок начинает верить в эту деэскалацию. Нефть ночью провалилась ниже $95 за Brent после серии заявлений о возможной сделке между США и Ираном и потенциальном открытии Ормузского пролива.
Рынок сейчас торгует не фактическое восстановление поставок, а надежду на него.
Физически ничего ещё не восстановлено. Производственные мощности повреждены, страховка судов остаётся дорогой, часть флота всё ещё стоит в ожидании, а мировые запасы нефти за март–апрель рухнули сразу на 250 млн баррелей — это одно из самых резких сокращений за последние годы.
Проблемы с восстановлением поставок нефти
При этом Ормуз — это около 20% мировой нефти. И даже если соглашение подпишут, восстановление потоков займёт месяцы. Глава ADNOC недавно вообще говорил, что даже при немедленном окончании конфликта только через четыре месяца поставки смогут выйти примерно на 80% довоенного уровня.
Но рынки живут ожиданиями. Поэтому падает нефть, снижаются доходности облигаций, растут авиакомпании, а инвесторы снова начинают покупать риск.
Сложности с перемирием
Очень интересно и то, как меняется риторика Ирана. Сначала появились разговоры про возможные «пошлины» за проход через Ормуз. Теперь Тегеран уже заявляет: «никаких сборов не будет». Правда, тут же появляется формулировка про «service fees». То есть формально не пошлина… но по факту всё может быть переупаковано в плату за сопровождение, безопасность, экологические сервисы и так далее.
Рынок сейчас ведёт себя так, словно проблема уже решена. Хотя по сути мы пока имеем лишь предварительный меморандум о намерениях и очередное 60-дневное перемирие, которое ещё даже окончательно не согласовано. Более того, Трамп отдельно подчеркнул, что «не торопится» с финальной сделкой, а блокада останется до полного подписания соглашения. Параллельно Иран требует разморозки активов и снятия санкций, а вопрос ядерной программы вообще остаётся подвешенным
Внутриполитические разногласия в США
А тем временем республиканцам не нравится ни одна версия перемирия, которую пытается продвигать Трамп. Его продолжают критиковать за неудачное ведение военных действий, которые не приводят к каким-то реальным изменениям позиции Ирана в регионе. Да, США зарабатывают на нефти, но одновременно инфляционное давление на электорат нарастает.
И нужно понимать, что войны обычно заканчиваются либо капитуляцией одной из сторон из-за физического превосходства другой, либо в момент, когда экономическая боль становится слишком большой для кого-то или сразу для обеих сторон.
Экономическая ситуация в США и Иране
Но сегодня США далеки от реальной экономической боли: фондовый рынок продолжает обновлять рекорды, а ВВП, как ожидается, вырастет примерно до 4% за квартал. При этом Иран продолжает отгружать нефть и тоже пока не испытывает такого уровня экономического давления, который выглядел бы как экзистенциальная угроза для государства.
Поэтому главный вопрос сейчас не в том, «упадёт ли нефть на новостях», а сможет ли мир физически вернуть прежний объём поставок, насколько устойчивым окажется это перемирие и будет ли оно вообще, или это очередная уловка. Ведь начало этой войны как раз сопровождалось разговорами о том, что «вот-вот будет сделка», а потом США и Израиль атаковали Иран.
Поэтому одно дело — красивые заголовки. И совсем другое — реальные потоки нефти через Ормуз.
Подписывайтесь на наш канал в MAX: все главные новости о финансах, ничего лишнего!