Сбер увеличивает прибыль, но растут резервы и замедляется кредитование: обзор акций Сбербанка
«Сбербанк» отчитался за первый квартал. Результаты неоднозначные. Детальный разбор крупнейшего банка России
«Сбербанк» опубликовал результаты за I квартал 2026 года — и на первый взгляд отчёт выглядит очень сильным.
Чистая прибыль выросла на 21,4% г/г — до 491 млрд ₽
Рентабельность капитала — 23,6%
«Сбер» снова показывает, что умеет зарабатывать даже в условиях высоких ставок. Но не без нюансов, так что копнем поглубже.
За счёт чего растёт прибыль
Главный драйвер — процентные доходы. Они выросли на 21,1% — до 861 млрд ₽, а в марте и вовсе +27,7%. Банк активно наращивает работающие активы и зарабатывает на высокой процентной марже.
При этом комиссионный бизнес выглядит слабее: за квартал -0,9% г/г. Только в марте случился небольшой рост на 4%. Это может быть сигналом снижения деловой и потребительской активности.
Главный вопрос — резервы
И вот здесь начинается самое интересное.
Расходы на резервы выросли в 3,5 раза — до 225 млрд ₽.
Стоимость риска — 1,7% против 0,7% год назад, а в марте — уже 2,4%.
То есть резервы растут быстрее, чем сам кредитный бизнес. Формально «Сбер» объясняет это эффектом низкой базы, но по факту это может быть первым сигналом: качество кредитного портфеля начинает постепенно ухудшаться на фоне дорогих денег в экономике.
А что с кредитованием?
Розничный портфель растёт слабо, всего +2,3% с начала года. Корпоративный — чуть лучше: +1,2% с начала года. То есть кредитный рост замедляется, а давление на заёмщиков сохраняется. При этом капитал остаётся сильным.
Достаточность капитала выросла до 14,1%, и это без учёта прибыли за квартал. У «Сбера» остаётся пространство для дивидендов даже при росте резервов.
Что в итоге?
«Сбер» продолжает генерировать высокую прибыль, сохраняет мощную процентную базу и комфортный запас капитала. Но одновременно начинают появляться первые сигналы, на которые рынок уже обращает внимание. Растут резервы, замедляется кредитование, а комиссионные доходы показывают слабую динамику.
Пока это не проблема и не разворот тренда, но это те моменты, за которыми точно стоит внимательно следить в следующих кварталах.
Подписывайтесь на наш канал в MAX: все главные новости о финансах, ничего лишнего!