SEC присмотрит за манипуляторами на долговом рынке
Билл Гросс и Ларри Финк вдвоем руководят фондами облигаций, сумма средств под управлением которых превышает $3 трлн, что больше экономики Германии.
При этом с 2008 г. их фонды показали 100%-й рост доходности, намного обогнав сам рынок, который за это время прибавил 50%.
Некоторые другие крупные фонды облигаций, такие как, например, Bridgewater Associates LP и BlueCrest Capital Management LLP, также успели удвоить свой капитал. Однако наблюдается странная закономерность. Банки с Уолл-стрит сокращают свои вложения в долговые инструменты, о чем свидетельствуют данные Федрезерва.
Такая диспозиция на долговом рынке, когда ограниченное число игроков имеет, по сути, неограниченное влияние, привлекла внимание Комиссии по ценным бумагам и биржам США. Причем SEC расследует не только возможное использование своего преимущества крупными игроками, но регулятора также интересует, что же будет, когда ралли в пятилетних государственных облигациях закончится. Вопрос этот берется не с потолка: ФРС, судя по всему, готовится к повышению ставки, а это непременно скажется на рынке трежерис.
"Интересно, кто встанет по другую сторону, если распродажа все-таки случится. А риск такого развития событий очень велик", - заявил в интервью агентству Bloomberg Артур Татьевский, стратег Imperial Capital LLC.
Действительно, доминирование ряда крупных фондов на рынке облигаций может стать серьезной проблемой для всех, кто пожелает избавиться от бумаг. Когда ФРС решится на повышение ставок, это вызовет рост стоимости заимствования и облигации начнут терять в цене. Так вот, проблема может заключаться в том, что если крупные фонды начнут продавать свои гигантские объемы, это, во-первых, серьезно повлияет на цены, во-вторых, более мелкие инвесторы будут стараться опередить крупных, что в конечном счете лишь усилит падение.
Кочующая опасность
Банки с Уолл-стрит сокращают свое присутствие на долговом рынке
Пока финансовые регуляторы занимались обеспечением безопасности финансовой системы, опасность перекочевала от так называемых too big to fail банков к огромным по своим масштабам фондам. После кризиса банки поставили в достаточно жесткие условия. Появились различные требования, среди которых и уровень долга, и требования к резервам, и многое другое. В связи с более жесткими условиями банки сократили объем средств, который они использовали в торговле, а значит и сократили свое присутствие на долговом рынке в том числе. Сокращение присутствия банков на рынке в свою очередь делает его более уязвимым перед действиями крупных фондов.