Спасут ли Самолет от банкротства: дилемма господдержки и судьба инвесторов
Компания "Самолет" обратилась за господдержкой, что поставило под вопрос ее будущее: обанкротится она или получит помощь. Это важная тема, так как проблемы компании могут отразиться на всей экономике. Рассмотрим нынешнее положение "Самолета" и возможные действия государства, а также перспективы для облигаций и акций компании.
Обращение Самолета за господдержкой привело инвесторов к логичному вопросу: дадут ли компании обанкротиться или нет? Давайте попробуем разобраться.
Кто такой Самолет
Если вы вдруг забыли, то Самолет это:
1-место в России по объему текущего строительства — 4.7 млн. кв. м.$
крупнейший земельный банк — 41,5 млн кв. м.$
61 ЖК и 242 дома в стройке$
6770 сотрудников в штате на середину 2025 года$
долг на конец 2025 года — 700 млрд рублей/
Вспоминаем житейскую мудрость: «Если ты должен банку 100 млн, это твоя проблема, если ты должен банку 1 млрд и не можешь отдать, это проблема банка».
В данной ситуации проблемы Самолета — это не только проблема банка, это проблема всей экономики. Если компания допустит дефолт или вовсе обанкротится, миллиарды рублей просто испарятся. Посыпется не только строительная и финансовая отрасль, но и весь долговой рынок. То что мы видели в прошлом году после дефолта Монополии и проблем Уралстали — это цветочки по сравнению с тем, что может быть после краха Самолета.
Помощь от государства
В итоге у государства возникает серьезная дилемма: с одной стороны, Самолет надо спасать, потому что иначе проблемы будут у всех. С другой стороны, если помочь одному, придут другие, а денег в бюджете нет. На наш взгляд, правительство все же выберет первый вариант, но будет делать это максимально жестко, чтобы у других застройщиков не было соблазна следовать примеру Самолета.
Например, после выдачи кредита государство может: забрать блокирующий пакет акций, взять землю в качестве залога, заставить строить жилье для бюджетников и вкладывать деньги в дороги, школы и другую инфраструктуру. И это лишь несколько вариантов, на деле их может быть больше.
Будущее облигаций и акций
Мы думаем, что ближайшее время дефолта ждать не стоит. Компания успешно прошла оферту на 15 млрд, продажи первички восстанавливаются, покрытие долга деньгами на эскроу сопоставимо с общерыночным уровнем — 78%. Ликвидность у компании пока есть, но все будет зависеть от темпов завершения текущего строительства. А вот акционерам Самолета завидовать не приходится. Маловероятно, что при спасении компании интересы миноритариев будут учтены в полной мере.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!