Отчет ТМК: виден ли свет в конце трубы?
ТМК, крупнейший поставщик стальных труб в России, опубликовал отчет за 2025 год, демонстрируя снижение ключевых финансовых показателей: выручка сократилась на 24%, а операционная прибыль — на 21%. Однако рентабельность по скорр. EBITDA выросла на 1,1 п.п.
Крупнейший поставщик стальных труб в РФ ТМК опубликовал результаты за 2025 год. Посмотрим, как дела у компании.
выручка: 404,4 млрд руб. (-24% г/г);
операционная прибыль: 28,6 млрд руб. (-21% г/г);
скорр. EBITDA: 74,7 млрд руб. (-19,2% г/г);
рентабельность по скорр. EBITDA: 18,5% (+1,1 п.п.);
чистый убыток: 24,6 млрд руб. (против убытка 27,7 млрд руб. годом ранее);
чистый долг/ скорр. EBITDA: 3,9х (против 2,77х год назад).
Текущие проблемы и финансовые показатели
оследний год для ТМК выдался тяжелым. Основные покупатели продукции компании — нефтегазовые компании, которые тоже в последние годы переживают не лучшие времена. В результате объем продаж за год рухнул на 30% — до 2951 тыс. тонн. Но и на этом проблемы для ТМК не закончились. Высокая ключевая ставка привела к тому, что финансовые расходы выросли на 18,7%, свободный денежный поток ушел в отрицательную зону (-62 млрд руб.), а показатель “Чистый долг/EBITDA” вырос с 2,77 до 3,9х.
Позитивные перспективы и проекты
Есть и хорошая новость: ключевая ставка снижается, а вместе с ней снижаются процентные расходы компании. Так, средневзвешенная ставка по банковским кредитам и облигациям ТМК на конец 2025 года составляла 16,8% по сравнению с 19,8% в конце 2024 года. Снижение ключевой ставки до 14% сократит процентные расходы компании примерно на треть.
Прогнозы и ожидания
Мнение IF Stocks: отчет вышел ожидаемо слабым, хоть и немного превысил ожидания аналитиков. Скорее всего первое полугодие 2026 года для компании тоже будет непростым, но со второй половины года финансовое состояние ТМК начнет улучшаться. Этому будут способствовать снижение ключа и оживление экономики (а вместе с ней и нефтедобывающей отрасли). Кстати, ТМК является одним из главных бенефициаров проекта «Сила Сибири - 2». Пока что он находится на стадии согласовании технической документации, но уже скоро может начаться строительство трубопровода. В любом случае все это произойдет не ранее второго полугодия 2026 года, поэтому до тех пор ТМК продолжит терпеть убытки.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!