ЦБ фиксирует замедление инфляции, но снижение может быть временным
По данным июльского отчёта Департамента исследований и прогнозирования Банка России, инфляция в стране замедлилась до уровня, близкого к целевым 4% в годовом выражении. Однако регулятор подчёркивает: устойчивость дезинфляционного тренда вызывает сомнения. Преждевременное смягчение политики может обострить инфляционные риски.
Цены растут медленнее — временно
Согласно отчёту ЦБ, в мае–июне текущие месячные темпы роста потребительских цен находились вблизи 4% в пересчёте на год. Это замедление, как указывается в документе, во многом связано с действием временных факторов: укреплением рубля и сезонным снижением цен на плодоовощную продукцию.
Кроме того, ЦБ отмечает, что жёсткие денежно-кредитные условия уже транслируются в охлаждение спроса, что также ограничивает рост цен. Замедлился рост издержек предприятий, снизились отпускные цены, а инфляционные ожидания — как у бизнеса, так и у населения — начали снижаться.
Однако, как подчёркивается в бюллетене, дезинфляционное действие курса ограничено по времени. После стабилизации рубля этот эффект перестанет работать, и устойчивое инфляционное давление может вновь усилиться.
Регулятор видит фундаментальные проинфляционные риски
По оценке Банка России, наиболее устойчивым источником инфляционного давления остаётся сегмент рыночных услуг. Там рост цен продолжает превышать 10% в годовом выражении — особенно в бытовых и медицинских услугах. Эти категории слабо реагируют на ДКП, так как определяются в первую очередь ростом доходов.
Отчёт указывает и на структурный дисбаланс в экономике: производительность труда по-прежнему значительно отстаёт от роста заработных плат. Это создаёт потенциал для избыточного потребительского спроса при ограниченном предложении.
Также в отчёте подчёркивается высокая неоднородность динамики цен: в отдельных группах товаров рост остаётся устойчиво высоким, несмотря на общее замедление. Это снижает надёжность оценки общей инфляционной траектории и требует от ЦБ повышенной осторожности.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!