Циан обгоняет Хэдхантер: рост прибыли и дивидендная привлекательность
Отчетный сезон завершился, и на этот раз свои результаты представил Циан, IT-компания, бизнес-модель которой схожа с Хэдхантером. Циан показал уверенный рост финансовых показателей: выручка увеличилась на 16,7%, скорректированная EBITDA — на 11,3%, и чистая прибыль — на 16,2%. Эти результаты превышают ожидания рынка и демонстрируют более привлекательные перспективы по сравнению с Хэдхантером, чьи показатели оказались менее впечатляющими.
Сезон отчетов подходит к концу, и вчера отчиталась еще одна компания из IT-сектора — Циан. По бизнес-модели Циан похожа на Хэдхантер, который не так давно тоже отчитался за 2025 год. Сравним отчеты двух компаний и выясним, какая из них наиболее интересна на сегодняшний день. Отчет Хэдхантера мы подробно разбирали в этом посте нашего телеграм-канала, теперь же рассмотрим результаты Циана.
выручка: 15,2 млрд руб. (+16,7% г/г);
скорр. EBITDA: 3,6 млрд руб. (+11,3% г/г);
чистая прибыль: 2,9 млрд руб. (+16,2% г/г);
скорр. FCF: 4,1 млрд руб. (+55% г/г).
Результаты Циана оказались лучше, чем у HH. Компания смогла достичь верхней планки прогноза по выручки (ожидали рост на 14–17%), а также превысила ожидания по рентабельности EBITDA (ждали 20%, оказалось 23,6%). Напомним, что у Хэдхантера выручка выросла лишь на 4%, а прибыль упала на 15%, хотя рентабельность EBITDA почти в два раза выше — 55,2%. В 2026 году ХХ планирует увеличить выручку на 8%, а Циан прогнозирует рост на 17-22%. Именно поэтому Циан сейчас оценивается дороже HH: EV/EBITDA у первого — ~11х, у второго — ~7х.
Дивиденды компаний
Отдельно стоит поговорить про дивиденды. Хэдхантер рекомендовал выплатить 233 руб. на акцию за второе полугодие 2025 года, что составляет ~7,8% дивдоходности. По прогнозам аналитиков Совкомбанка, за 1П26 компания может выплатить около 174 руб. на акцию. Таким образом, дивдоходность HH в 2026 году может составить ~14% к текущим ценам. У Циана картина лучше. Компания подтвердила планы по выплате спецдивидендов в размере 50 рублей на акцию в 3 квартале 2026 года. Дивдоходность ~8%. Помимо этого обещают еще одну выплату в рамках дивполитике. Дивполитика предполагает выплату 60–100% от чистой прибыли. Аналитики СКБ ожидают, что выплата составит около 52 руб. на акцию или больше с учетом большого объема кэша на счетах. Таким образом, дивдоходность Циана в 2026 году может достигнуть 17% годовых.
Заключение
На наш взгляд, премия Циана к акциям Хэдхантера выглядит обоснованной. Вторая компания находится под давлением из-за спада в экономике, в то время как первая продолжает наращивать долю рынка. ХХ может показать хорошую динамику в следующем году, но пока Циан выглядит более привлекательно.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписывайтесь на наш канал в MAX: все главные новости о финансах, ничего лишнего!