У МТС рекордная выручка, но проблема с прибылью. Как долго это продлится?
Компания МТС отчиталась за второй квартал 2025 года, и несмотря на рекордную выручку и рост OIBDA, прибыль компании снизилась на 61%. Что скрывается за цифрами? Давайте разберемся, как МТС продолжает преображать свой бизнес, несмотря на высокую долговую нагрузку.
Рассмотрим цифры второго квартала
выручка: ₽195 млрд (+14% г/г);
OIBDA: ₽73 млрд (+11%);
чистая прибыль: ₽3 млрд (-61% г/г);
чистый долг: ₽430 млрд;
NetDebt / OIBDA LTM: 1,7x (было 1,8x).
Рост выручки и OIBDA обеспечен не только телекоммуникациями, но и развитием экосистемы МТС, включая рекламу, финтех и развлечения.
В чем причина падения прибыли
Чистая прибыль снизилась из-за роста процентных расходов, которые почти поглощают всю операционную прибыль. Это является системной проблемой, поскольку МТС стабильно выплачивает высокие дивиденды при слабой прибыли, что дает краткосрочную дивдоходность, но в долгосрочной перспективе увеличивает риски.
Изменения и стратегические сдвиги
Эволюция бизнеса: МТС уже не только телеком, 40% выручки компании составляет экосистема. К 2026 году её доля должна вырасти до 50% и более.
Разделение на вертикали:
AdTech — digital-реклама, включая Telegram;
Funtech — кино, музыка, концерты, KION;
Fintech — цифровой банк и финуслуги;
Web Services (MWS) — AI, облачные сервисы, B2B;
Юрент — самокаты, 200+ локаций.
IPO дочек: В ближайшие годы компания может вывести некоторые направления, такие как реклама, Юрент и медиа, на IPO, если условия на рынке позволят.
Оценка и рынок
P/E по итогам квартала: более 40x из-за слабой прибыли;
NetDebt / OIBDA стабилен, но долг компании колоссален — ₽430+ млрд.
Выводы
МТС перестраивается и активно растет за пределами традиционного телеком-бизнеса. Однако высокая долговая нагрузка и сильные дивиденды делают компанию уязвимой в долгосрочной перспективе. Это может быть устойчиво, но только при наличии стабильной дивидендной политики. Время покажет, сможет ли МТС сохранять свои позиции на фоне роста долга.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!