Станет ли 2026 год годом дефолтов для российского рынка
На российском рынке облигаций наблюдаются тревожные сигналы: технические сбои у Евротранса и проблемы с купонными выплатами у ЮГК вызывают обеспокоенность инвесторов. В 2025 году число дефолтов достигло рекордного уровня, а 2026 год может стать испытанием для компаний с высокой долговой нагрузкой. Несмотря на трудности, снижение ключевой ставки вселяет надежду на стабилизацию рынка, хотя новые дефолты не исключены.
На этой неделе держателей облигаций заставили изрядно понервничать. Сперва Евротранс сообщил о техническом сбое при погашении народных облигаций, затем ЮГК не смогла заплатить купоны через НРД из-за блокировки счетов, мы писали об этом в нашем телеграм-канале. Значит ли это, что на рынке облигаций действительно проблемы и дальше будет только хуже? Давайте разберемся.
Анализ дефолтов в 2025 году
В 2025 году число дефолтов в облигациях достигло максимума за 4 года. Всего, в прошлом году 48 российских компаний допустили кредитные события — технические дефолты, дефолты и реструктуризации. Для сравнения, в 2022 году их было лишь 32.
Ситуация в начале 2026 года
За первые три месяца 2026 года технические дефолты пока допустили только 5 компаний, не считая Евротранса. Стоит отметить, что у Евротранса тех. дефолт возник по техническим причинам и не связан с нехваткой ликвидности, а в бумагах ЮГК официально тех. дефолта не произошло.
Проблемы компаний с долговой нагрузкой
Тем не менее, в 2026 году компаниям с большой долговой нагрузкой придется столкнуться с рядом проблем:
Закончатся старые кредиты под низкую ставку и останутся те, которые набирались под 20-25%.
Крупные компании начнут резать косты из-за снижения экономической активности и роста процентных расходов. В результате пострадает в основном малый и средний бизнес из-за падения закупок со стороны крупняка и через падение потребительского спроса.
Рефинансирование для компаний с низким рейтингом окажется затруднительным. Уже сейчас ставки в сегменте ВДО достигают 30%. Мало кто из инвесторов готов давать деньги компании под такой процент, да и сами эмитенты вряд ли смогут потянуть такой купон.
Перспективы рынка облигаций
И все же в конце тоннеля виден свет. Ключевая ставка постепенно опускается, и экономика будет оживать. На наш взгляд, рынок облигаций в этом году еще может пошатать, и мы увидим новые громкие случаи. Но говорить о том, что дефолты — это теперь новая нормальность, пока преждевременно.
Подписывайтесь на наш канал в MAX: все главные новости о финансах, ничего лишнего!