Новый выпуск ВДО: дадим деньги аутсорсерам?
Компания Воксис, активно работающая на облигационном рынке, выпускает новый выпуск облигаций с купоном 21% и доходностью до 23,14% на срок два года. Воксис — это крупный игрок в сфере аутсорсинговых контакт-центров в России, развивающий цифровые направления и коллекторский бизнес. Несмотря на снижение выручки, прибыль и EBITDA значительно выросли. Однако новое размещение не предлагает премию за риск.
На рынок выходит очередной выпуск от Воксис. Компанию мы на нашем канале еще не разбирали, хотя она достаточно активно занимает на облигационном рынке. Сегодня будем это исправлять.
Параметры выпуска Воксис-001Р-02
купон: фикс — ориентир 21%;
YTM: до 23,14%;
выплаты: ежемесячно (12 раз в год);
срок до погашения: 2 года;
объём: 500 млн ₽;
рейтинг: ruBBB+, прогноз "Развивающийся" (Эксперт РА);
оферта / амортизация: нет;
доступ: всем;
прием заявок: до 11 февраля.
Кто такой Воксис?
Это один из крупнейших игроков рынка аутсорсинговых контакт-центров в России. Компания сформирована в 2020 году на базе консолидации четырёх старых игроков рынка.
Основной бизнес — обслуживание клиентских коммуникаций: колл-центры, техподдержка, телемаркетинг, сервисные линии.
Параллельно группа активно уходит в цифровизацию и автоматизацию. Например, развивает IT-направление (Voxys Lab). А в 2024 году она запустила коллекторский бизнес, который постепенно начинает вносить заметный вклад в выручку.
Что с финансами?
Выручка за первое полугодие 2025 года, согласно МСФО, составила 2,3 млрд ₽, снизившись на –12% г/г. Давление на классический колл-центровый бизнес сохраняется, но оно частично компенсируется новыми направлениями.
Чистая прибыль выросла более чем вдвое — до 230 млн ₽, а EBITDA увеличилась почти на 60% — до ~614 млн ₽. Рост обеспечили снижение себестоимости и вклад цифровых сервисов и коллекторского направления.
Долговая нагрузка выглядит умеренной:
чистый долг / EBITDA (LTM) — 1,85х;
покрытие процентов (ICR) — 2,6х.
Что говорят рейтинговые агентства?
В августе Эксперт РА подтвердил рейтинг ruBBB+, но с "развивающимся" прогнозом. Ключевая причина — рост доли коллекторского бизнеса, которую группа планирует довести до ~40% EBITDA.
Для агентства это сдерживающий фактор: коллекторская отрасль считается более рискованной, чем классический аутсорсинг.
А что с доходностью?
Параметры нового размещения не выглядят лучше уже торгующихся бумаг Воксиса.
Для ориентира: выпуск ВОКСИС-03 с офертой в 2027 году на вторичке даёт доходность около 24,8%.
Итог
Воксис — понятная ВДО-история без резких перекосов: бизнес работает, долг под контролем, компания адаптируется к рынку и развивает новые направления. Но в этом размещении нет премии за риск относительно собственных же выпусков эмитента.
Для спекуляций — неинтересно, для долгосрока — срок 2 года не даёт ЛДВ.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!