X5 Group показывает рост выручки на 18,8%, но сталкивается с падением рентабельности
X5 Group завершила 2025 год с ростом выручки на 18,85%, достигнув 4,6 трлн руб., несмотря на замедление темпов роста и снижение рентабельности. Основной вклад в показатели внесли LFL-продажи, увеличившиеся на 11,4% за счет роста среднего чека.
Основные результаты операционного отчета X5 Group за 2025 год
Выручка выросла на 18,85% до 4,6 трлн руб.
LFL-продажи прибавили 11,4% в основном за счет роста среднего чека (+9,6%) и лишь отчасти трафика (+1,6%)
Количество магазинов выросло на 2870: в лидерах Пятерочка (+1945) и Чижик (+907)
Выручка цифровых бизнесов выросла на 42,6% и составила 285,7 млрд руб.
Замедление роста и снижение рентабельности
На первый взгляд все неплохо, но при ближайшем рассмотрении мы видим не такую радужную картину. Во-первых, рост замедляется: выручка выросла на 18,8%, что ниже прогноза самой компании в 20%.
Рост обусловлен двумя факторами: инфляцией и расширением сети жестких дискаунтеров “Чижик”. Проблема в том, что у дискаунтеров низкая рентабельность, из-за чего общая маржинальность X5 будет снижаться. Ранее компания уже понизила прогноз по рентабельности EBITDA с 6%+ до 5,8–6%, и это вторая проблема ритейлера.
Анализ четвертого квартала и экономические факторы
В четвертом квартале замедление видно еще более отчетливо: LFL-продажи выросли на 7,3% за счет роста среднего чека (+6,8%), в то время как трафик вырос лишь на 0,5%. При этом даже средний чек рос медленнее продовольственной инфляции, которая по словам самой компании в четвертом квартале составила 7,4%. Сама X5 обвиняет в замедлении роста охлаждение экономики на фоне высокой ключевой ставки.
Мнение ША Stocks
Мы оцениваем результаты X5 как умеренно позитивные. Рост замедляется, но компания по-прежнему остается лидером в секторе продовольственного ритейла. Если ничего не изменится, то в дальнейшем ритейлеру будет тяжелее расти, маржинальность будет снижаться, но в целом финансовое состояние останется устойчивым. Иными словами, X5 превращается из акции роста в акцию стоимости. Более конкретные выводы будем делать уже после выхода финансовых результатов.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!