Акции «Газпрома» упали до уровней 2008 года: анализ и перспективы акции
Акции «Газпрома» опустились ниже 90 рублей, обновив минимумы почти за 18 лет. По сути, рынок полностью отыграл рост последних лет: бумаги торгуются на уровнях мирового финансового кризиса 2008 года. С начала 2026 года они потеряли почти 28%, а за последний месяц снижение превысило 20%.
Последняя волна распродаж связана с двумя новыми факторами. Первый — усилившиеся ожидания новых санкций против российского энергетического сектора. Трамп назвал «вероятным» принятие проекта Линдси Грэма (внесен в список террористов и экстремистов в РФ) о санкциях против России, но подчеркнул, что решение ещё не принято. The Hill опубликовал некоторые подробности документа. Среди них — наделить президента США возможностью вводить 100% пошлины на импорт товаров из стран, которые импортируют российское топливо (нефть, газ, уран и пр.). Это может напрямую ударить по покупателям «Газпрома».
Второй фактор — сообщения западных СМИ о том, что переговоры по строительству газопровода «Сила Сибири — 2» якобы зашли в тупик. Официального подтверждения этой информации нет, однако сам факт появления подобных публикаций усилил давление на акции. Для рынка этот проект имеет принципиальное значение: именно он должен стать крупнейшим новым экспортным маршрутом «Газпрома» после потери европейского рынка.
Но причины слабости акций гораздо глубже, чем новости последних дней.
За три года компания практически лишилась своего самого прибыльного рынка сбыта — Европы. Если раньше европейские поставки приносили основную часть экспортной прибыли, то сегодня «Газпром» вынужден перестраивать всю бизнес-модель. Поставки в Китай растут, однако не способны заменить прежние европейские объемы ни по количеству газа, ни по уровню рентабельности. Компания разворачивает инфраструктуру внутри страны, чтобы обзавестись новыми клиентами-физлицами, но это требует большого CAPEX.
Еще одним ударом по инвестиционной привлекательности стала отмена дивидендов. После рекордных выплат 2022 года инвесторы рассчитывали, что компания сохранит статус одной из главных дивидендных историй российского рынка. Однако сначала выплаты стали нерегулярными, а по итогам 2025 года акционеры вовсе остались без дивидендов.
В результате рынок сегодня оценивает «Газпром» уже не как дивидендную компанию, а как историю с высокой неопределенностью. Инвесторы ждут ответа сразу на несколько ключевых вопросов: удастся ли договориться с Китаем по «Силе Сибири — 2», сможет ли компания восстановить экспортную выручку и когда вновь вернется к стабильным дивидендным выплатам?
