Аналитики прогнозируют сохранение ключевой ставки на уровне 14,3%
Решение по ставке
Большинство аналитиков, опрошенных РИА Новости, уверены, что Банк России в пятницу оставит ключевую ставку без изменений на уровне 14,25%. Такой прогноз основан на текущей инфляционной динамике и росте ценовых ожиданий бизнеса. Несколько экспертов допускают снижение ставки, но только небольшим шагом — до 14%. Регулятор на протяжении всего прошлого года постепенно смягчал денежно-кредитную политику: в начале 2025 года ставка составляла 21%, а к декабрю снизилась до 16%. В июне она была уменьшена девятый раз подряд — до 14,25%, что стало очередным шагом на 0,25 процентного пункта. Президент России Владимир Путин 14 июля заявил, что дальнейшее снижение ставки будет естественным процессом, если макроэкономические параметры сохранят стабильность.
Экономический контекст
Тема ключевой ставки активизировалась на фоне высказываний главы РСПП Александра Шохина, который в середине июля отметил, что поднимать ставку на фоне ситуации с топливом было бы неправильно. Аналитики объясняют осторожность регулятора тем, что инфляция начала ускоряться, а ценовые ожидания участников рынка растут. По данным Росстата, инфляция в июне увеличилась до 0,87% в месячном выражении и до 6,02% в годовом. Банк России уточнял, что такие показатели связаны с разовыми факторами, но при этом устойчивые инфляционные показатели также выросли по сравнению с маем. Это усилило дискуссию среди экспертов по поводу дальнейших шагов регулятора.
Оценки аналитиков
Все опрошенные эксперты ожидают, что Банк России возьмет паузу в смягчении ДКП. Они обращают внимание на рост ценовых ожиданий предприятий: в июле показатель увеличился впервые за пять месяцев — на 4,4 процентного пункта, достигнув 20,2%. Также выросли ожидания бизнеса относительно динамики цен в ближайшие три месяца — до 5,8% против 4,3% в июне. Инфляционные ожидания населения также повысились: в июле они достигли 14,7% после снижения до 12,4% в июне, когда вернулись к уровню июля 2024 года. Советник председателя ЦБ Кирилл Тремасов ранее говорил, что регулятор сохраняет умеренно мягкий сигнал и оценивает целесообразность дальнейшего снижения ставки. По мнению главного аналитика Совкомбанка Михаила Васильева, риторика ЦБ может стать более осторожной.
Дискуссия экспертов
Экономисты отмечают, что аргументы в пользу паузы и в пользу нового снижения ставки достаточно сильные. Главный экономист рейтингового агентства «Эксперт РА» Антон Табах заявил: "Мы ждем выбора "на тоненького" между снижением на 0,25 процентного пункта и паузой в смягчении ДКП. Причем сейчас тот нечастый случай, когда есть сильные аргументы за оба варианта. Но, как и на чемпионате мира, - победитель у финала кто-то один". Его мнение разделяет управляющий директор рейтинговой службы НРА Сергей Клисенко. Глава Банка России Эльвира Набиуллина в июне отмечала, что пространство для дальнейшего смягчения сузилось, однако в июле подтвердила, что потенциал для дальнейших шагов сохраняется. Зампред ЦБ Алексей Заботкин воздержался от дополнительных сигналов по политике ставки.
Долгосрочные прогнозы
Эксперты расходятся в оценках долгосрочной траектории ставки. Главный экономист «БКС Мир инвестиций» Илья Федоров считает вероятной паузу в июле и сентябре. Управляющий эксперт ПСБ Денис Попов ожидает сохранения паузы вплоть до конца года. Старший стратег SberCIB Investment Research Игорь Рапохин прогнозирует снижение инфляционных рисков к четвертому кварталу, что, по его мнению, позволит вернуться к снижению ставки на 0,25 процентного пункта. Он ожидает, что к концу года ставка составит 13,75%. Старший директор АКРА Дмитрий Куликов считает, что ставка в 2027 году останется выше 10%. Представители «Ренессанс Капитала» Андрей Мелащенко и Анастасия Розенсон прогнозируют повышение диапазона средней ключевой ставки на 2027 год до 10–12%. Антон Табах ожидает ставку на уровне 11% в конце 2027 года и средний показатель в пределах 12,5%.
Влияние на рынок
Ожидания относительно решения по ключевой ставке влияют на динамику финансовых инструментов. Инвесторы внимательно оценивают вероятность паузы, поскольку ставка определяет стоимость заимствований для бизнеса и доходность облигаций. При текущем уровне инфляции в 6,02% и ключевой ставке 14,25% реальные доходности рублевых облигаций остаются положительными. Это поддерживает интерес к государственным бумагам, особенно к среднесрочным выпускам. При этом обсуждение возможного снижения ставки до 14% создает ожидание постепенного удешевления кредитов, что может оживить корпоративный долговой рынок. Однако высокая инфляция и рост ценовых ожиданий бизнеса ограничивают скорость восстановления спроса на рисковые активы. Рынок закладывает вероятность того, что в ближайшие месяцы политика регулятора останется предсказуемой, а резких движений ставки не последует.
Подписывайтесь на наш канал в MAX: все главные новости о финансах, ничего лишнего!
