Анализируют IPO "Дом.РФ": оценка, спрос и перспективы роста акций
Оценка IPO "Дом.РФ": справедливая стоимость и анализ рынка
Оценка стоимости государственной компании "Дом.РФ", установленная в процессе первичного публичного размещения (IPO), составляет около 300 миллиардов рублей. Эксперты финансового рынка считают эту оценку адекватной и справедливой. При этом цена размещения акций на Московской бирже была определена на уровне 1750 рублей за бумагу, что соответствует рыночной капитализации в 283 миллиарда рублей без учета привлеченных средств в ходе размещения. С учетом этих средств, ожидаемая капитализация на начало торгов составит приблизительно 315 миллиардов рублей.
Детали IPO и спрос от инвесторов
Сбор заявок на участие в IPO "Дом.РФ" проходил с 14 по 19 ноября, а торги акциями начнутся 20 ноября под тикером DOMRF. Церемония открытия торгов запланирована на 15:40 по московскому времени, с последующим аукционом открытия в период с 16:00 до 16:10. Заявленный объем размещения составляет 25 миллиардов рублей, из которых более 10 миллиардов рублей отводится институциональным инвесторам. Также для стабилизации механизма было дополнительно размещено акций на сумму около 2 миллиардов рублей. В рамках программы долгосрочной мотивации сотрудники "Дом.РФ" приобрели акций на сумму 4 миллиарда рублей, а сами сотрудники вложили более 700 миллионов рублей.
Экспертные мнения о справедливости оценки
Андрей Петров, директор по работе с состоятельными клиентами "БКС Мир инвестиций", прокомментировал: "Оценка выглядит справедливой. У "Дом.РФ" на законодательном уровне есть монопольное положение в некоторых направлениях бизнеса. Они – номер один на рынке ипотечной секьюритизации, занимают третье место на рынке проектного финансирования и на рынке финансирования инфраструктуры, а также четвертую позицию на рынке ипотечного кредитования." Он отметил, что компания демонстрирует более стабильный ROE за последние пять лет по сравнению с "Сбером", а размещение происходит с дисконтом около 25% по мультипликатору P/B. Аналитик ФГ "Финам" Игорь Додонов также высказал мнение о том, что объявленный ценовой диапазон предполагает прогнозные мультипликаторы P/E и P/B на 2025 год на уровне 3,21 и 0,63 соответственно. "Это соответствует дисконту в 25-30% к аналогичным коэффициентам "Сбера". На мой взгляд, в нынешних сложных экономических и рыночных условиях оценка IPO выглядит в целом адекватной", – добавил он.
Консервативная цена размещения и привлекательные условия
Генеральный директор Рейтингового агентства строительного комплекса (РАСК) Федор Выломов считает цену размещения даже несколько консервативной. Владислав Цыплаков, глава управления по работе на рынках акционерного капитала Совкомбанка, оценил справедливую стоимость акций компании в диапазоне от 2164 до 2331 рублей за бумагу, отметив, что цена сделки примерно на 20% ниже. Портфельный управляющий по российским акциям компании General Invest Татьяна Симонова подчеркнула, что цена размещения акций "Дом.РФ" предлагает привлекательный дисконт по сравнению с акциями сопоставимых компаний на вторичном рынке. "Уровень цены акций представляется нам привлекательным с точки зрения потенциала роста к справедливой стоимости и, к тому же, обладает дивидендным потенциалом", – добавила она.
Институциональные и розничные инвесторы: активный спрос
В рамках IPO было получено более 40 заявок от институциональных инвесторов и свыше 50 тысяч заявок от розничных инвесторов. Выломов отметил важность роли институциональных инвесторов в данном размещении, указав, что их участие снизило риски недобора средств. "С точки же зрения розничных инвесторов размещение тоже выглядит достаточно привлекательным, и спрос имеет двойственный характер", – отметил он. По его словам, дивидендная доходность в 11-13% при размещении является привлекательной, особенно на фоне других активов. "Это важно для долгосрочных инвестиций. С другой стороны, хорошие условия старта, эффект новинки и государственный статус вполне могут привлечь спекулятивный спрос. Первые дни и недели после начала торговли могут быть волатильными", – добавил эксперт.
Перспективы роста акций и потенциальные риски
Андрей Петров также поделился прогнозом: в среднесрочной перспективе акции "Дом.РФ" могут подрасти при стабилизации рыночной ситуации и сокращении дисконта к "Сберу". "С учетом устойчивого финансового положения госкомпании и предполагаемого снижения ключевой ставки в 2026 году можно ожидать, что в среднесрочной перспективе бумаги будут расти", – заявил он. Татьяна Симонова предупредила о рисках, связанных с возможным ухудшением макросреды, сохранением ключевой ставки на прежнем уровне и рисками роста стоимости фондирования. "Кроме того, для компании актуальны регуляторные риски в сфере ипотеки, строительства и банковской отрасли", – добавила она. Федор Выломов также указал на потенциальные риски, связанные со снижением масштабов строительства в России. "Говоря о заявленной цели госкомпании достичь к 2030 году капитализации в 1 триллион рублей, необходимо, чтобы за пять лет она продемонстрировала рост в три-четыре раза. Теоретически это возможно, но на практике необходимо, чтобы сложилось достаточно много факторов", – заключил он.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!
