Банк России учитывает отсутствие дезинфляционного эффекта бюджета при ставке
Позиция Банка России
Заместитель председателя Банка России Алексей Заботкин в интервью "Ведомостям" рассказал, что запланированное снижение инфляционного давления за счет бюджетной политики пока не проявилось. Речь идет о параметрах федерального бюджета, закрепленных в законе, который приняли осенью. По его словам, регулятор внимательно отслеживает, как бюджетная политика влияет на общую ситуацию в экономике и ценообразование, поскольку это важный фактор для принятия решений по ключевой ставке и денежно-кредитной политике в целом.
Дезинфляционный вклад бюджета
Алексей Заботкин отметил, что в бюджетном законе закладывали дезинфляционный вклад бюджета, то есть ожидали, что государственные расходы и общая фискальная политика будут сдерживать рост цен. Однако, как он указал, эти ожидания пока не оправдались. В интервью он сказал: "Дезинфляционный вклад бюджета, который предполагался в законе о бюджете, принятом осенью, пока не материализовался. Поэтому при принятии решений по денежно-кредитной политике мы должны учитывать, что вклад госсектора в совокупный спрос остается высоким". Это значит, что бюджет в текущем виде не ослабляет инфляцию, а общий спрос в экономике продолжает поддерживаться за счет госсектора.
Роль госсектора в спросе
По словам Заботкина, высокий вклад госсектора в совокупный спрос остается важным фактором для оценки инфляционных рисков. Государственные расходы напрямую влияют на потребление и инвестиции, а значит, и на динамику цен. В Банке России учитывают, что при значительном участии госсектора в экономике эффект от бюджетной политики может усиливать или, наоборот, сглаживать инфляционные процессы. Пока, по оценке регулятора, этот эффект не стал сдерживающим, и это отражается в подходе к настройке денежно-кредитной политики.
Влияние на денежно-кредитную политику
Зампред Банка России подчеркнул, что при принятии решений по денежно-кредитной политике регулятор опирается на реальные данные, а не только на прогнозы, заложенные в закон о бюджете. Поскольку дезинфляционный эффект бюджета не реализовался, в расчет берут то, что государственные расходы продолжают поддерживать высокий совокупный спрос. Это создает дополнительные инфляционные риски, которые Банк России учитывает при обсуждении параметров ключевой ставки и других инструментов регулирования. В результате денежно-кредитная политика может оставаться более жесткой, чем предполагалось бы при реализованном дезинфляционном вкладе бюджета.
Подписывайтесь на наш канал в MAX: все главные новости о финансах, ничего лишнего!