Банк России введет CDS, но эксперты предупреждают о возможных рисках
Введение кредитно-дефолтных свопов (CDS) в российское регулирование и инфраструктуру — шаг, который, хотя и логичный, может повлечь за собой определённые риски. Об этом заявили эксперты, комментируя недавнее заявление главы Центрального банка России Эльвиры Набиуллиной.
Планы Банка России
Банк России намерен в третьем квартале разрешить широкому кругу банков с высокими рейтингами выступать в роли продавцов CDS. В дальнейшем планируется рассмотреть возможность предоставления доступа к этому сегменту деривативов страховым компаниям и другим участникам рынка.
«Если регулятор действительно введёт CDS в регулирование и инфраструктуру российского рынка, то это в целом логичный шаг. Российский долговой рынок значительно вырос в последние годы. Объём корпоративных облигаций уже превышает 25 триллионов рублей, а число частных инвесторов продолжает увеличиваться. В таких условиях инструменты страхования кредитного риска становятся всё более востребованными», — объяснил Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global.
Ярослав Кабаков, директор по стратегии ИК "Финам", также считает, что планы Банка России по введению регулирования CDS логичны для развития финансового рынка.
Возможные риски и ограничения
«CDS фактически являются страховкой от дефолта по долговым обязательствам, позволяющей банкам и инвесторам хеджировать кредитные риски и перераспределять их внутри финансовой системы. Это может снизить концентрацию рисков в банках и повысить гибкость кредитного рынка», — пояснил Кабаков.
Тем не менее, CDS традиционно используются не только для страхования, но и для спекуляций. Защиту от дефолта можно покупать даже без владения облигациями, что усиливает волатильность и давление на эмитентов, отметил он.
«Для России риск выше из-за узкого и концентрированного долгового рынка: если такие инструменты начнут активно торговаться на ограниченном числе крупных компаний, это может усилить колебания на рынке облигаций», — предупредил Кабаков.
Условия успешного внедрения
Владимир Чернов считает, что многое будет зависеть от архитектуры рынка. «Если ЦБ введёт CDS через центрального контрагента, ограничит избыточное плечо и обеспечит прозрачность позиций, инструмент может стать полезным для управления рисками. Если же рынок будет слабым и непрозрачным, есть риск, что CDS превратятся в источник дополнительной волатильности на долговом рынке», — добавил он.
Исторический контекст
CDS — производный финансовый инструмент, позволяющий хеджировать кредитный риск по долговым обязательствам. Широкое распространение кредитно-дефолтных свопов называют одной из основных причин, которые привели к ипотечному кризису 2008 года.
«Тогда объём рынка CDS достиг примерно 60 триллионов долларов и оказался плохо регулируемым. В результате большинство стран после кризиса ужесточили требования к таким инструментам, включая клиринг через центральные контрагенты и раскрытие позиций», — отметил Чернов.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!