Бумажный убыток: почему «Селигдар» показывает минус при рекордных ценах на золото
На фоне роста золота выше $4 000 за унцию золотодобывающий холдинг «Селигдар» сообщил о чистом убытке. Однако, как объясняет президент компании Александр Хрущ в интервью InvestFuture, этот результат не отражает реального состояния бизнеса — убыток «бумажный» и связан исключительно с бухгалтерской переоценкой золотых займов.
«Селигдар» привлекает кредиты не в рублях, а в самом золоте. Это снижает долговую нагрузку: ставка по таким займам — около 5,5% годовых в металле против 20–25% по рублёвым кредитам. Но по международным стандартам МСФО стоимость этих обязательств пересчитывается каждый раз по текущей цене золота.
Когда металл дорожает, номинальная стоимость долга на бумаге растёт — даже если компания должна то же самое количество килограммов.
Этот убыток, в основном, — следствие переоценки наших «золотых» займов, которые мы используем. По стандартам МСФО мы обязаны переоценивать их на каждую отчётную дату по текущей цене золота. Когда цена растет, в отчетности возникает нереализованный убыток из-за увеличения стоимости займов. Но важно, что этот убыток бумажный, он носит неденежный характер, — говорит Хрущ.
Если исключить этот эффект, финансовая картина выглядит иначе: у «Селигдара» положительная EBITDA и стабильный операционный денежный поток. Компания активно инвестирует в новые месторождения и мощности, в том числе в недавно открытую золотоизвлекательную фабрику «Хвойное» в Якутии.
По расчётам компании, даже при удвоении цены золота общая нагрузка по золотым займам эквивалентна около 11% годовых в рублях — вдвое ниже банковских ставок. Это делает инструмент выгодным, несмотря на «минус» в отчётности.
Таким образом, «бумажный убыток» — не сигнал о проблемах, а побочный эффект особенностей отчётности. Реальные результаты бизнеса остаются положительными, а рентабельность добычи держится на уровне 35–38%.
Читайте полное интервью InvestFuture с президентом холдинга «Селигдар» Александром Хрущем.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!