Что ждать от российского рынка осенью?
Летний сезон на российском фондовом рынке стал настоящей проверкой на прочность для инвесторов. Индекс МосБиржи, колеблясь от 2600 до 3000 пунктов, продемонстрировал, как быстро могут меняться рыночные настроения под влиянием ключевых экономических факторов и геополитических событий. В то время как ожидания относительно переговоров и санкций оставались в центре внимания, реальная игра происходила на внутреннем фронте, где смягчение денежно-кредитной политики создавало новые возможности. Осень обещает быть не менее захватывающей, с акцентом на внутренний спрос и дивидендные стратегии, но риски остаются высокими. Как же подготовиться к этому непростому времени?
Лето на российском рынке оказалось насыщенным. Индекс МосБиржи прошёл путь от падения в июле к 2600 пунктам до роста в августе к 3000 пунктам, закрыв сезон с умеренным плюсом. Главными драйверами стали ключевая ставка Банка России и геополитика. Спойлер: эти факторы будут влиять и осенью.
Рынок в последние месяцы жил в ожидании переговоров, но, как показала практика, закладывать геополитику в инвестиционные идеи — самая уязвимая стратегия.
Максимум, что мы получили летом, — отсутствие новых санкций от США. Но Дональд Трамп продолжает использовать санкционную риторику, и эта «комедия» продолжится.
Уже на следующей неделе конгрессмены США возвращаются с каникул и вновь начнут активно обсуждать новые санкционные инициативы. Но даже сами риски санкций трудно учесть в инвестиционной стратегии — полагаться на них бессмысленно.
Совсем другая история — внутренняя повестка. В июне ЦБ начал цикл смягчения, снизив ставку за два заседания с 21% до 18%. Инфляция замедляется, прогноз на конец года — около 7%. Это формирует ожидания, что к концу 2025-го ставка окажется в диапазоне 14–16%.
На сырьевом рынке ситуация иная. Нефть остаётся под давлением: рост добычи, слабый спрос и политика США ограничивают потенциал цен.
Однако август–сентябрь — сезон ураганов в США, что может оказать краткосрочную поддержку. Дополнительно спрос смещается от бензина к дизелю и мазуту в преддверии отопительного сезона. Россия, как крупнейший экспортер этих продуктов, может нарастить экспорт на этом фоне.
Рубль в первой половине года был одной из сильнейших валют мира, но осенью укрепление вряд ли продолжится.
Базовый прогноз на конец 2025 года — около 85 руб. за доллар при инфляции 6–8%. Это умеренное ослабление отражает как снижение ставок, так и сезонные валютные факторы.
Для индекса МосБиржи ключевой уровень — 3000 пунктов. Поддержка возможна лишь при более активном снижении ставки — до 14%. В противном случае индекс останется в диапазоне 2900–3000.
При этом фактор замедления инфляции пока во многом связан с сезонным удешевлением плодоовощной продукции. Когда эффект урожая иссякнет, у ЦБ может не остаться большого пространства для быстрого смягчения. Поэтому динамика цен будет в фокусе.
Осень обещает быть ещё горячее по геополитике, но одновременно более непредсказуемой по макроэкономике. Для инвестора это означает акцент на сбалансированные портфели с опорой на внутренний спрос и дивидендные истории.