Девальвация рубля близко: стоит ли бежать за замещайками?
О падении рубля сегодня беспокоятся многие. Мы даже предполагали, что к концу года доллар может быть по сотке.
Казалось бы, самое время бежать затариваться замещающими облигациями. Но так ли это на самом деле?
Возьмем для примера облигации Газпрома со сроком погашения около 3 лет, и Борца – около 2.
У Газпрома есть:
рублевая облигация с доходностью 20% годовых;
замещающая облигация с доходностью 12%.
У Борца:
рублевая облигация – 23% годовых;
замещайка – 14%.
Что же мы имеем?
Пока рубль стабилен, рублевые облигации явно выигрывают по доходности.
При девальвации рубля около 8% ежегодно замещайки уже начинают приносить больше доходности, чем рублевый долг. То есть, если доллар действительно рванет вверх, они могут оказаться в выигрыше.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!
Однако за последний год рубль, наоборот, укрепился, да и торги долларом на Мосбирже сейчас не проводятся, так что курс фактически диктуется ЦБ. Поэтому, хотя для диверсификации портфеля замещайки определенно можно держать, на долгосроке рублевый долг остается более выгодным.