Доллар по 90 уже весной? Минфин меняет правила игры
Рынок замер, когда министр финансов Антон Силуанов объявил о возможных изменениях бюджетного правила, и последствия оказались мгновенными. Рубль стремительно снизился на 2%, а инвесторы начали гадать о будущем российской экономики. Но это лишь верхушка айсберга. Пока одни опасаются инфляции и девальвации, другие видят в этом шанс для экспортеров. Узнайте, как изменения в государственной политике могут повлиять на ваш кошелек и почему такие шаги вызывают бурю эмоций на рынке.
Заявление министра финансов Антона Силуанова о пересмотре бюджетного правила стало холодным душем для рынка. В первые же минуты после новостей рубль рухнул на 2% по отношению к доллару и просел в парах с юанем и евро. Но почему столь резкая реакция? Чтобы понять это, нужно разобраться в механизме, который последние годы удерживал российскую экономику на плаву.
Бюджетное правило — это, по сути, защитный механизм. Минфин закладывает в бюджет определенную цену на нефть (сейчас это около $60 за баррель). Если реальные котировки падают ниже этого уровня, государство компенсирует выпадающие доходы, продавая валюту из Фонда национального благосостояния (ФНБ). Эти интервенции не только наполняют казну, но и искусственно укрепляют рубль, так как на рынке становится больше валюты.
Проблема в том, что последние месяцы мы живем именно по такому сценарию. Из-за санкций, политики Дональда Трампа и увеличения добычи ОПЕК+ российская нефть Urals продается с дисконтом — по $40–45 за баррель. В итоге, чтобы компенсировать разрыв с плановыми $60, Минфину приходится ежедневно выбрасывать на рынок валюты на миллиарды рублей. В январе объем продаж достигал 16 миллиардов рублей в день. Если так пойдет дальше, запасы ФНБ иссякнут слишком быстро.
Ставка на слабый рубль: спасет ли это бюджет или разгонит инфляцию?
Минфин предлагает радикальное решение — снизить «цену отсечения» до $45–50 за баррель. Bloomberg уже сообщает, что именно этот коридор сейчас рассматривается в правительстве. Формально это убережет ФНБ от стремительного истощения. Но у медали есть две стороны.
Плюсы для казны. Снижение планки означает, что теперь даже при цене нефти в $50 бюджет не будет получать шоковой терапии. Механизм покупки валюты (который ослабляет рубль) включится позже, а значит, девальвация будет не такой катастрофичной. Для экспортеров слабый рубль — это благо, они получают больше рублей за свою валютную выручку.
Минусы для кошелька. Главный риск — это инфляция. Чем слабее рубль, тем дороже импорт. А учитывая, что доходы бюджета от нефти все равно снизятся, правительству придется занимать деньги на долговом рынке. Высокие расходы бюджета + слабая валюта = торможение процесса снижения ключевой ставки. Эксперты сходятся во мнении, что если цену отсечения срежут слишком резко, Центробанку, возможно, придется даже поднять ставку, чтобы сбить инфляционные ожидания.
Хорошая новость в том, что даже если решение примут в ближайшие недели, новые параметры заработают не раньше апреля. А значит, до второго квартала резких обвалов можно не ждать — если только не появится новых внешних причин для паники.
Удар по маркетплейсам: как новый сбор изменит цены на Wildberries и Ozon
Пока валютный рынок лихорадит, правительство нашло способ поддержать главного убыточного гиганта — Почту России. И снова за чужой счет. Минцифры вернулось к идее ввести инфраструктурный сбор для всех операторов доставки межгородских посылок.
Что предлагается? Любая компания, перевозящая посылки весом до 10 кг, должна будет отчислять 3% от своих доходов в специальный фонд. Деньги пойдут на ремонт и модернизацию почтовых отделений. Чтобы никто не уклонился, всех обяжут получить лицензию на оказание услуг почтовой связи с уставным капиталом не менее 5 млн рублей. За неуплату — пени и суды.
Кто заплатит? Формально под удар попадают все частные службы доставки. Маркетплейсы уже подсчитали, что их ежегодные издержки вырастут на 90 миллиардов рублей. А это неизбежно приведет к росту тарифов на логистику, которые в конечном счете заложат в цену товара. То есть, покупатели снова станут спонсорами государственной монополии.
Участники рынка бьют тревогу: это исказит конкуренцию и снизит частные инвестиции в строительство складов и маршрутов. Минцифры обещает рассмотреть предложения бизнеса, но законопроект уже планируют принять к 1 сентября. Сериал «Спасти Почту России» продолжается, и его очередная серия явно не обрадует ни «Яндекс Маркет», ни Wildberries, ни их клиентов.
Рекорды вопреки: как Сбер и Озон зарабатывают в кризис
На фоне тревожных новостей о сборах и девальвации приятно видеть, что российский бизнес способен показывать феноменальные результаты.
Сбер: кузница рекордов. В 2024 году «зеленый гигант» заработал 1,7 трлн рублей чистой прибыли — это почти половина от всей прибыли банковского сектора страны. Рост кредитования юрлиц составил 12%, физлиц — 6%. Даже при жесткой политике ЦБ Сбер умудряется наращивать портфели. Но главная новость для акционеров — Герман Греф подтвердил планы направить на дивиденды 50% прибыли. Если это произойдет, дивдоходность может составить около 12%, а бюджет (как основной акционер через ФНБ) получит рекордные поступления.
Ozon: первый шаг к дивидендам. Маркетплейс, который многие привыкли считать убыточным, удивил рынок. Оборот товаров и услуг взлетел на 45%, до 4,1 трлн рублей, а выручка выросла на 63%. Но главное — компания сократила чистый убыток в 63 раза, а в четвертом квартале и вовсе вышла в плюс, заработав 3,6 млрд рублей чистой прибыли. Настолько мощные результаты вдохновили совет директоров рекомендовать первые в истории компании дивиденды — 143 рубля на акцию.
Оба отчета доказывают: даже в условиях высокой ключевой ставки и санкционного давления лидеры рынка находят точки роста. Вопрос лишь в том, смогут ли они сохранить этот темп, если новые налоги и слабый рубль начнут душить потребительский спрос.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Читайте подробнее на сайте. Начните зарабатывать с Подпиской IF+. Спасет ли недвижимость от инфляции? Смотрите IF Реалити.
Реклама. Рекламодатель АО УК "Апрель Капитал", ИНН: 7704239292, erid: 2SDnjdTwUMf
Реклама. 18+. Рекламодатель: ООО «Инвест Портал» ИНН: 7801558015 erid: 2SDnjcVmgcZ