EBITDA для инвестора: где деньги, Лебовски?
Компании могут казаться убыточными на бумаге, но генерировать миллиарды живых денег. Как это распознать? Не верьте чистой прибыли — смотрите глубже. EBITDA раскрывает, что происходит с бизнесом на самом деле и почему на него ставят инвесторы.
В прошлый раз мы говорили о долгах (https://t.me/if_stocks/8200) компаний. Теперь давайте разберём ещё одну базовую штуку — показатель EBITDA, который часто понимают неправильно.
Что это такое? EBITDA – прибыль компании до уплаты процентов, налогов и амортизации. Проще говоря, «грязная» прибыль, из которой много чего надо вычесть.
Чем отличается от операционной? Тем, что та учитывает амортизацию (списание стоимости зданий, машин и складов).
Зачем нужна EBITDA? Она показывает реальную денежную мощность компании: сколько денег та способна заработать. Например, операционная прибыль может быть слабой у компаний с большими физическими активами (строители, металлурги, ритейлеры).
Как этим пользоваться при практическом анализе?
если чистая прибыль маленькая, а EBITDA растёт — скорее всего, компания просто много инвестирует в рост или расширение, но бизнес живой, денежный поток хороший;
если и прибыль, и EBITDA падают — это тревожный сигнал: бизнес теряет силу.
Именно на это смотрят банки, фонды и инвесторы, потому что дивиденды и долги гасит реальный денежный поток, а не виртуальные списания.
Где применяется EBITDA?
для расчета мультипликаторов вроде EV/EBITDA — одного из главных при сравнении компаний;
для оценки устойчивости бизнеса к кризисам;
для понимания, как быстро бизнес генерирует деньги на разных стадиях роста.
Пример 1: #OZON за 2024 год показал EBITDA 40 млрд руб., операционную прибыль -9,5 млрд руб. Компания быстро растёт, строит склады и инфраструктуру — расходы амортизации огромные. На бумаге — убыток. Но реальными деньгами бизнес уже генерирует мощный поток, это и показывает EBITDA.
Пример 2. У #POSI (Позитив Текнолоджиз) за 2024 год EBITDA 6,46 млрд руб., операционная прибыль 4,62 млрд руб. Разница не такая большая, ведь Позитив — технологическая компания, у неё меньше капитальных расходов.
Вывод
EBITDA — не просто «ещё один показатель», а настоящий стетоскоп инвестора, который позволяет услышать реальное «сердцебиение» бизнеса:
жив ли он;
насколько мощен его денежный поток;
выдержит ли кризис или нет.
Хотите быть на одной волне с профессионалами, и ловить растущие компании до того, как они станут «прибыльными по всем правилам» — учитесь смотреть туда, куда смотрят «умные деньги». В том числе, и в EBITDA.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!