«Эксперт РА» подтвердил рейтинг НРД на уровне ruAAA
«Эксперт РА» подтвердил рейтинг кредитоспособности депозитария НКО АО НРД на уровне ruAAA. Прогноз по рейтингу — стабильный, что предполагает высокую вероятность его сохранения на текущем уровне в ближайшие 12 месяцев.
Факторы рейтинга
Агентство связало рейтинг с сильными рыночными позициями НРД, сильной позицией по капиталу и рентабельности, комфортной ликвидностью, а также высоким качеством активов и организацией бизнес-процессов. «Эксперт РА» также отметил исключительную важность функций НРД как центрального депозитария и его роль в работе учетно-расчетной инфраструктуры российского финансового рынка.
По мнению агентства, при необходимости НРД с высокой вероятностью получит своевременную и достаточную поддержку акционеров. Это учтено в текущем рейтинге.
На 1 июля 2026 года на клиентов с условным рейтинговым классом ниже ruBB по шкале АО «Эксперт РА» или без рейтингов приходилось менее 3% учитываемых ценных бумаг среди 30 крупнейших клиентов НРД. Диверсификация доходов по клиентам сохранялась на высоком уровне.
Норматив достаточности капитала центрального депозитария Н1цд на 1 июля составил 190,9% при минимально допустимом уровне 100%. Дельта между капиталом и его регулятивным минимумом, как и годом ранее, кратно покрывала операционные расходы НРД.
Соотношение суммы собственных средств и страхового покрытия к объему ценных бумаг, принятых на депозитарное обслуживание, составило менее 0,05%. Агентство оценило этот уровень как низкий.
Рентабельность собственного капитала по прибыли до налогообложения по РСБУ за период с 1 июля 2025 года по 1 июля 2026 года составила 62%. Среднее значение по МСФО за 2024–2025 годы было около 55%.
Полученная прибыль в течение последних трех лет полностью распределялась в пользу акционеров. При этом на оценку продолжают влиять существенные расходы на обеспечение деятельности, в том числе связанные с импортозамещением программного обеспечения.
Активы и ликвидность
На 1 июля 2026 года около 97% активов НРД составляли средства на счетах, 2% — вложения в ОФЗ, менее 1% — депозиты в банке с рейтингом ruAAA по шкале «Эксперт РА».
Существенная часть средств, размещенных в иностранных юрисдикциях, — порядка двух третей активов на 1 июля 2026 года — остается заблокированной с 2022 года из-за санкций ряда западных стран. Заблокированными остаются и учитываемые депозитарием иностранные ценные бумаги, включая еврооблигации.
Это обстоятельство не влияет на оценку качества активов, поскольку НРД принимает на себя операционные риски депозитарной деятельности, а депозитарный учет ведется в штуках. Кредитные и рыночные риски по этим операциям несут клиенты депозитариев по собственным активам. Кредитное качество контрагентов, остатки на счетах которых не заблокированы, остается высоким.
НРД не имеет долгосрочных обязательств из-за расчетной специализации. Незаблокированная часть активов полностью покрывает соответствующие обязательства перед депонентами.
Норматив текущей ликвидности центрального депозитария Н15цд на 1 июля 2026 года составил 104,5% при регуляторном минимуме 100%. Согласно прогнозному плану доходов и расходов, предоставленному агентству, поступления НРД значительно превышают операционные расходы на горизонте ближайших 12 месяцев.
Бизнес-процессы и отступления от методологии
«Эксперт РА» оценил уровень организации бизнес-процессов НРД как высокий. Агентство отметило организацию ИТ-инфраструктуры, надежность страховой защиты профессиональной ответственности и качество специализированного программного обеспечения. На оценку корпоративного управления также влияет высокая степень интеграции бизнес-процессов внутри Группы «Московская Биржа».
Стратегия развития Группы до 2028 года включительно предусматривает сохранение текущей специфики деятельности НРД и диверсификацию части доходов за счет рыночных сервисов и услуг.
Решение о рейтинговом действии принято с отступлением от методологии в части применения из-за особенностей структуры операционных доходов депозитария за период с 1 июля 2025 года по 1 июля 2026 года. Также агентство отступило от методологии при расчете фактора достаточности капитала из-за применения с середины 2024 года норматива Н1цд.
При оценке внешней поддержки методология ограничивает оценку инфраструктурной значимости депозитариев средним уровнем. Рейтинговый комитет счел, что это не учитывает статус НРД как центрального депозитария и его исключительную значимость для инфраструктуры финансового рынка, поэтому оценил инфраструктурную значимость как «сильную» вместо «средней».
Подписывайтесь на наш канал в MAX: все главные новости о финансах, ничего лишнего!