Эксперт РА подтвердил РУСАЛу рейтинг ruA+ со стабильным прогнозом
Рейтинг РУСАЛа подтвержден
26 августа 2026 года «Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг МКПАО «ОК РУСАЛ» на уровне ruA+. Прогноз по рейтингу — стабильный, что предполагает высокую вероятность его сохранения на текущем уровне в ближайшие 12 месяцев. Агентство присвоило рейтинг по консолидированной отчетности компании по МСФО.
Оценка собственной кредитоспособности РУСАЛа составила ruA+, факторы внешнего влияния отсутствуют. Рейтинг отражает умеренно сильный риск-профиль отрасли, сильные позиции компании на рынке, приемлемую долговую нагрузку и рентабельность, высокую ликвидность и низкие корпоративные риски.
Позиции на рынке
РУСАЛ — крупнейший производитель алюминия в России и один из крупнейших в мире. Компания также входит в число ведущих мировых производителей алюминия с низким углеродным следом. Алюминиевые и глиноземные заводы, месторождения и представительства группы работают более чем в 20 странах, при этом основные производственные мощности находятся в Сибири.
В «Эксперт РА» высоко оценили рыночные и конкурентные позиции группы. РУСАЛ остается единственным в России и одним из крупнейших в мире производителем первичного алюминия и глинозема. Портфель продукции имеет умеренно высокую диверсификацию, а доля продукции с высокой добавленной стоимостью превышает средний уровень по бенчмаркам агентства.
Группа обеспечивает себя сырьем с бокситовых месторождений и располагает значительной долей собственных мощностей по выпуску глинозема. Низкозатратная ресурсная база, доступ к эффективной гидроэлектрогенерации, современное оборудование и высокая загрузка мощностей позволяют компании оставаться в нижней части кривой издержек среди сопоставимых конкурентов. Агентство также отметило отсутствие зависимости от крупнейших покупателей, труднозаменимых поставщиков и отдельных производственных активов.
Долг и валютные риски
По расчетам агентства, отношение скорректированного долга на 30 июня 2026 года к EBITDA за период с 30 июня 2025 года по 30 июня 2026 года незначительно превысило верхнюю границу бенчмарков. Это превышение агентство преимущественно связало с ограничительной денежно-кредитной политикой, значительным укреплением рубля и увеличением себестоимости реализации. Рост абсолютного объема долга и процентных расходов оказал давление на соотношение EBITDA к чистым процентным платежам.
В среднесрочной перспективе «Эксперт РА» ожидает улучшения показателей долговой и процентной нагрузки. Агентство связывает это с сохранением высоких цен на металл, ожидаемым ослаблением рубля, нормализацией производственных издержек и смягчением денежно-кредитной политики, которое может снизить стоимость обслуживания долга. Подверженность рыночным рискам агентство оценило как умеренно низкую: дисбаланс выручки и затрат по валютам компенсирует естественный хедж, а валютный долг полностью покрывают валютные поступления.
Рентабельность и ликвидность
Рентабельность РУСАЛа по EBITDA за отчетный период оказалась ниже среднего уровня по бенчмаркам агентства. На маржинальность повлияли результаты второго полугодия 2025 года, когда EBITDA заметно сократилась из-за опережающего роста производственных издержек. Основным фактором стал рост средних тарифов на электроэнергию при более умеренном увеличении выручки и относительно крепком рубле.
Агентство ожидает роста рентабельности по EBITDA при благоприятной ценовой конъюнктуре на алюминий и общем улучшении финансовых показателей. Поддержку должны дать программы энергоэффективности, автоматизация производства и внедрение технологий искусственного интеллекта. Прогнозную ликвидность группы оценили выше среднего: операционный денежный поток на горизонте года с учетом денежных средств, невыбранных кредитных линий и привлеченного фондирования полностью покрывает плановые выплаты по долгу и капитальные затраты.
Качественная оценка ликвидности находится на высоком уровне. Агентство учло диверсификацию источников фондирования и комфортный график погашения долгового портфеля.
Корпоративное управление группы
«Эксперт РА» положительно оценило прозрачность структуры РУСАЛа и низкий уровень корпоративных рисков. В группе работает совет директоров с независимыми членами, при этом коллегиальный исполнительный орган отсутствует. Компания публикует операционные и финансовые показатели, а степень транспарентности агентство оценило как максимальную.
Стратегические планы, представленные агентству, содержат исчерпывающую информацию по операционным и финансовым показателям. Система управления рисками соответствует рискам, которые принимает на себя группа. РУСАЛ страхует недвижимое имущество, гражданскую ответственность и другие риски в страховых компаниях с высоким рейтинговым классом.
Подписывайтесь на наш канал в MAX: все главные новости о финансах, ничего лишнего!