Эксперт РА подтвердило Т-Технологиям рейтинг ruA+ со стабильным прогнозом
Рейтинг «Т-Технологий»
«Эксперт РА» подтвердило кредитный рейтинг МКПАО «Т-Технологии» на уровне ruA+ со стабильным прогнозом. Это означает, что агентство считает высокой вероятность сохранения рейтинга на текущем уровне в ближайшие 12 месяцев. Оценку присвоили на основе отдельной аудированной отчётности холдинга по РСБУ.
На рейтинг повлияли сдержанная оценка инвестиционной политики, умеренно высокое качество активов и ограниченная диверсификация холдинга. При этом агентство положительно оценило низкую долговую нагрузку, комфортную ликвидность, высокую рентабельность и корпоративные риски. Факторы внешнего влияния отсутствуют.
Структура холдинга
МКПАО «Т-Технологии» управляет АО «ТБанк», АО «Т-Страхование» и другими дочерними компаниями. Вместе они формируют экосистему цифровых, финансовых и лайфстайл-услуг, включая интернет-банкинг, брокерские услуги и торговый эквайринг. В феврале 2024 года холдинг завершил редомициляцию с Кипра на остров Русский, чтобы сохранить эффективность корпоративного управления и гарантии прав инвесторов.
После регистрации в России обыкновенные акции «Т-Технологий» торгуются на Московской бирже и входят в первый уровень листинга. По состоянию на 31 марта 2026 года более 90% активов холдинга составляли вложения в долевые ценные бумаги компаний группы, которые не обращаются на бирже. Агентство скорректировало стоимость активов с учётом текущей капитализации холдинга, поскольку их рыночная и балансовая стоимость существенно различаются.
Качество активов
Более 90% стоимости вложений в уставные капиталы «Т-Технологий» приходилось на 100%-ное владение АО «ТБанк» и его дочерними организациями, а также АО «Т-Страхованием» и его дочерней компанией. Рейтинг «ТБанка» и «Т-Страхования» составляет ruAA со стабильным прогнозом. Остальные вложения представлены компаниями, которые дополняют работу группы коллекторскими, ИТ и брокерскими услугами, микрофинансированием и торговым эквайрингом.
Холдинг также владеет ООО «Т-МОБ», которое получает внешнюю выручку от услуг связи для клиентов группы, частных лиц и компаний. Агентство учло, что активы и обязательства ряда дочерних организаций сформированы преимущественно за счёт операций внутри группы. Низкая доля ликвидных и котируемых активов сдерживает оценку качества активов и инвестиционной политики. Соотношение дисконтированных активов к их совокупной стоимости составило около 0,8х, при этом часть объектов вложений в 2023–2025 годах не распределяла прибыль.
Диверсификация поступлений
С 31 марта 2025 года по 31 марта 2026 года «Т-Технологии» увеличили число компаний, которые формировали денежные потоки. Поступления обеспечивали банк, страховой и коллекторский бизнес, МФК, а также совместное предприятие — держатель 9,95% доли в МКПАО «Яндекс» с рейтингом ruAAA и стабильным прогнозом. Доля этого совместного предприятия не превысила 5% всех дивидендных и процентных поступлений холдинга.
При этом вложения в АО «ТБанк» занимали более 60% совокупных активов «Т-Технологий» на отчётную дату. Агентство умеренно негативно оценило такую концентрацию активов по своим критериям. Поэтому диверсификация холдинга получила ограниченную оценку, несмотря на расширение источников денежных потоков.
Долг и ликвидность
Долг «Т-Технологий» на 31 марта 2026 года состоял из займа на покупку доли в МКПАО «Яндекс» и коммерческих облигаций общим объёмом около 141 млрд руб. Доля крупнейшего кредитора в пассивах не превышала 10%, поэтому агентство не увидело риска концентрации на одном кредиторе. Дисконтированные активы холдинга почти в 4,5 раза превышали общий объём обязательств, что позволило оценить долговую нагрузку как низкую.
Коэффициент покрытия долговых обязательств собственными средствами составил 0,3х. Агентство также высоко оценило коэффициент процентного покрытия и не ожидает его снижения ниже 2,0 благодаря низким ставкам по долговому портфелю и достаточным дивидендным и процентным поступлениям. Ожидаемые дивиденды, проценты и вложения в ликвидные активы более чем в 1,2 раза покрывают расходы на проценты, погашение обязательств и операционные затраты. Пик погашения долга приходится на ближайший год после отчётной даты, однако холдинг располагает залоговой базой для привлечения средств на погашение краткосрочной задолженности.
Прибыль и управление
За отчётный период чистая прибыль «Т-Технологий» выросла на 78%. Рентабельность активов, или ROA, достигла около 10,1% против 6,6% годом ранее. Рентабельность капитала, или ROE, составила около 12,1% против 7,1% годом ранее. Агентство положительно оценило улучшение этих показателей.
«Эксперт РА» также отметило высокую прозрачность раскрытия финансовой информации и прозрачную структуру собственности холдинга. В то же время качество корпоративного управления ограничивает отсутствие коллегиального исполнительного органа — правления. Агентство указало и на слабую предсказуемость формирования долговой нагрузки для финансовых вложений, поэтому оценило корпоративные риски как умеренно низкие.
Подписывайтесь на наш канал в MAX: все главные новости о финансах, ничего лишнего!