Эксперт РА понизил рейтинг Золота Селигдара до ruА со стабильным прогнозом
Рейтинг компании снижен
28 августа 2026 года «Эксперт РА» понизил рейтинг кредитоспособности АО «Золото Селигдара» до ruА и установил стабильный прогноз. До пересмотра рейтинг компании находился на уровне ruA+ с негативным прогнозом. Агентство объяснило решение снижением кредитного рейтинга ПАО «Селигдар» — головной компании группы, в которую входит АО «Золото Селигдара».
Рейтинг дочерней структуры агентство определило по порядку оценки внешнего влияния, используя консолидированную отчетность группы ПАО «Селигдар» по МСФО. АО «Золото Селигдара» на 100% принадлежит ПАО «Селигдар» с рейтингом ruA и стабильным прогнозом. Компания владеет ключевыми производственными и добывающими активами группы.
Роль в группе
ПАО «Селигдар» входит в число ведущих производителей золота и является крупнейшим производителем олова в России. Активы группы расположены в Республике Саха (Якутия), Алтайском крае, Республике Бурятия, Иркутской, Оренбургской областях, Хабаровском крае и на Чукотке. Рейтинг ПАО «Селигдар» учитывает умеренно сильный риск-профиль отрасли, сильную маржинальность, повышенную долговую нагрузку, высокую ликвидность и низкие корпоративные риски.
При оценке внешнего влияния агентство учло, что АО «Золото Селигдара» входит в периметр консолидации группы. За последний завершившийся год денежный поток компании в консолидированной отчетности превысил 30%, как и доля ее активов. В группе действует единое казначейство, которое помогает управлять внутригрупповыми денежными потоками.
Бизнес и добыча
Собственную кредитоспособность АО «Золото Селигдара» агентство оценивало по отчетности РСБУ. Она характеризуется приемлемым бизнес-профилем, повышенной долговой нагрузкой, средней рентабельностью и умеренно низкими корпоративными рисками. Агентство умеренно позитивно оценивает устойчивость отрасли группы к внешним шокам, поскольку финансовые результаты компаний зависят от цены золота, которое носит контрциклический характер к кризисным явлениям.
Геополитическая нестабильность, макроэкономическая неопределенность, обострение торговых войн, спрос мировых центральных банков и рост инвестиционного спроса продолжают поддерживать цены на золото. Агентство считает барьеры для входа в отрасль умеренно высокими из-за лицензирования и высокой капиталоемкости производства. Лицензии на участки Нижнеякокитского рудного поля, Пуриканскую площадь и месторождение «Ясная поляна» обеспечивают ресурсную базу более чем на 9 лет.
По итогам 2025 года объем извлекаемого золота АО «Золото Селигдара» составил 3,6 тонны. Это около 45% общего объема извлекаемого золота группы «Селигдар».
Долг и ликвидность
На 31 декабря 2025 года отношение скорректированного чистого долга, включая агентский факторинг, к EBITDA составило 6,9x. Такой уровень связан с тем, что АО «Золото Селигдара» технически выступает одним из основных заемщиков группы. При расчете долговой нагрузки агентство скорректировало стоимость «золотого» долга по средним ценам на золото за анализируемый период.
Без учета внутригруппового займа ПАО «Селигдар» отношение скорректированного чистого долга к EBITDA на отчетную дату составляло 2,1x. Покрытие процентных расходов EBITDA находилось на низком уровне — 1,8x. Около 30% долгового портфеля приходилось на «золотой» заем, номинированный в граммах золота, в крупном банке с рейтингом ruAAA, а остальная часть представляла собой внутригрупповые займы ПАО «Селигдар».
Агентство не выделило пика долговой нагрузки, учитывая высокую достаточность невыбранных кредитных линий и доступ группы к финансированию. Уровень ликвидности компания оценивается как умеренно высокий.
Рентабельность и раскрытие
Рентабельность по EBITDA в отчетном периоде достигла 24% против 22% годом ранее. На показатель повлияли рост средней цены золота и меры по контролю себестоимости производства. В течение двух лет от отчетной даты «Эксперт РА» ожидает рентабельность по EBITDA не ниже 20%.
Оценку поддерживают качество стратегического обеспечения, корпоративного управления и риск-менеджмента на уровне группы. При этом АО «Золото Селигдара» публикует не все значимые сведения: компания готовит промежуточную и годовую отчетность по РСБУ, однако отчетность, аудиторское заключение, операционные показатели и другая существенная информация не доступны открыто. Компания также не готовит отчетность по МСФО, что сдерживает оценку собственной кредитоспособности.
Стабильный прогноз
Оценка собственной кредитоспособности АО «Золото Селигдара» составляет ruBB+, а оценка внешнего влияния соответствует паритету с поддерживающей структурой. Стабильный прогноз означает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне в ближайшие 12 месяцев.
Подписывайтесь на наш канал в MAX: все главные новости о финансах, ничего лишнего!