«Эксперт РА» присвоил «ЭН+ ГИДРО» рейтинг ruAA- со стабильным прогнозом
«Эксперт РА» присвоил ООО «ЭН+ ГИДРО» рейтинг кредитоспособности на уровне ruАА- со стабильным прогнозом. Рейтинг присвоен на основе консолидированной отчетности по МСФО МКООО «ЭН+ ХОЛДИНГ», в группу которого входит компания.
Внешнее влияние группы
Агентство оценило внешнее влияние на ООО «ЭН+ ГИДРО» как паритет с поддерживающей структурой — МКООО «ЭН+ ХОЛДИНГ». Компания входит в периметр консолидации группы и является одной из ее ключевых компаний.
Денежный поток ООО «ЭН+ ГИДРО» в консолидированной отчетности группы за последний завершившийся год составляет более 30%. Доля активов компании и ее дочерних обществ также превышает 30% активов группы. По долговым обязательствам рейтингуемого лица имеются поручительства группы, а функция казначейства в группе централизована.
Оценка группы
Рейтинг группы обусловлен сильной оценкой риск-профиля отрасли, средними рыночными и конкурентными позициями, низкой долговой и комфортной процентной нагрузкой. Агентство также отметило высокие оценки ликвидности и рентабельности, а также умеренно низкий уровень корпоративных рисков.
Электрогенерирующая отрасль характеризуется высокими барьерами для входа из-за высокой капиталоемкости и длительного инвестиционного цикла. Устойчивость компаний к внешним шокам поддерживают стабильный спрос на электроэнергию и цены на нее в периоды кризисных явлений.
Высокая доля низкозатратной гидрогенерации в выработке группы и вертикальная интеграция поставок угля для собственных ТЭЦ снижают чувствительность к ценовой волатильности на рынке твердого топлива. По оценке агентства, это обеспечивает предсказуемость затрат и более низкую себестоимость по сравнению с другими компаниями электрогенерирующей отрасли.
Отношение скорректированного долга группы на 30 июня 2026 года к EBITDA за период с 30 июня 2025 года по 30 июня 2026 года составило 1,7х против 1,6х годом ранее. В среднесрочной перспективе агентство ожидает сохранения долговой нагрузки вблизи текущего уровня благодаря благоприятной ценовой конъюнктуре на рынке электроэнергии и индексации тарифов на мощность.
Коэффициент покрытия процентных платежей EBITDA на отчетную дату составил 4,0х против 3,5х годом ранее. При этом агентство указало на высокую подверженность группы валютным рискам: около половины ее кредитного портфеля номинировано в юанях, тогда как выручка энергетической компании представлена в рублях.
Рентабельность EBITDA группы составляет 36% и существенно превышает бенчмарки методологии для максимальной оценки фактора. Агентство ожидает, что в среднесрочной перспективе рентабельность ЭН+ ХОЛДИНГ останется выше этих бенчмарков.
Прогнозная ликвидность группы оценена выше среднего уровня: операционный денежный поток на горизонте года от отчетной даты с учетом остатка денежных средств и невыбранных кредитных линий полностью покрывает плановые платежи по долгу и капитальным затратам. Качественная оценка ликвидности определена как высокая благодаря диверсификации источников фондирования и консервативной политике размещения свободных денежных средств.
Собственная кредитоспособность компании
Анализ собственной кредитоспособности ООО «ЭН+ ГИДРО» агентство провело по отчетности компании по стандартам РСБУ. Оценка собственной кредитоспособности составила ruАА-.
Собственная кредитоспособность компании характеризуется сильным риск-профилем отрасли, умеренно сильными рыночными и конкурентными позициями, комфортной долговой нагрузкой, высокой оценкой ликвидности и рентабельности, а также умеренно низкими корпоративными рисками.
Уровень физического износа основного оборудования ЭН+ ГИДРО ниже бенчмарков агентства для максимальной позитивной оценки. Компания вырабатывает электроэнергию за счет низкозатратной гидрогенерации, что позволяет ей сохранять более низкую себестоимость относительно конкурентов.
Долговая нагрузка компании с учетом выданных поручительств за другие компании группы находится на уровне выше среднего. Коэффициент покрытия процентных платежей EBITDA соответствует среднему уровню по бенчмаркам агентства.
Рентабельность ЭН+ ГИДРО, по расчетам агентства, существенно превышает отраслевые бенчмарки. Прогнозная ликвидность компании также оценена выше среднего уровня: операционный денежный поток с учетом остатка денежных средств и невыбранных кредитных линий полностью покрывает плановые платежи по долгу и капитальным затратам.
Корпоративные риски ЭН+ ГИДРО оценены на уровне группы с учетом глубокой интеграции компании в ее структуры.
Прогноз по рейтингу
Стабильный прогноз предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга ООО «ЭН+ ГИДРО» на текущем уровне в течение 12 месяцев.
Подписывайтесь на наш канал в MAX: все главные новости о финансах, ничего лишнего!