Эксперт РА присвоил ВЭБ.РФ рейтинг ruAAA со стабильным прогнозом
Рейтинг ВЭБ.РФ
«Эксперт РА» присвоил государственной корпорации развития «ВЭБ.РФ» рейтинг кредитоспособности на уровне ruAAA со стабильным прогнозом. Это означает, что агентство считает высокой вероятность сохранения рейтинга на текущем уровне в ближайшие 12 месяцев. Оценка собственной кредитоспособности корпорации составила ruA-, а оценка внешнего влияния установлена на уровне паритета с поддерживающей структурой — Российской Федерацией.
Агентство присвоило Российской Федерации, выступающей поддерживающей структурой для ВЭБ.РФ, наивысший условный рейтинговый класс по национальной шкале. ВЭБ.РФ работает на основании федерального закона №82-ФЗ от 17.05.2007. Законодательство о банках распространяется на корпорацию в части, которая не противоречит этому закону и учитывает установленные им особенности, при этом ВЭБ.РФ проводит ряд банковских операций.
Поддержка государства
Правительство утверждает меморандум о финансовой политике ВЭБ.РФ, который определяет основные направления и показатели инвестиционной, финансовой и другой деятельности корпорации. Документ также устанавливает состав и периодичность отчетности перед правительством, наблюдательным советом ВЭБ.РФ, межведомственной рабочей группой при Банке России и Национальным советом по обеспечению финансовой стабильности. Российская Федерация предоставляет ВЭБ.РФ субсидии в форме имущественных взносов для реализации проектов.
Постановление правительства №1611 от 21.12.2018 позволяет внести дополнительные имущественные взносы для формирования утвержденного капитала ВЭБ.РФ в размере до 300 млрд руб. Такая поддержка предусмотрена, если коэффициенты достаточности капитала снизятся до определенных значений. К ликвидации ВЭБ.РФ не применяют нормы законодательства о банкротстве. В федеральном бюджете на 2026 год и плановый период 2027–2028 годов заложены ассигнования в пользу корпорации по направлениям ее стратегии, а агентство полагает, что при необходимости органы власти предоставят ВЭБ.РФ финансовую поддержку.
Роль в экономике
ВЭБ.РФ имеет статус государственной корпорации, созданной Российской Федерацией. Председателя и членов наблюдательного совета, кроме председателя ВЭБ.РФ, назначает правительство, а председателя корпорации назначает и освобождает от должности президент России. Агентство оценило системную и социальную значимость ВЭБ.РФ как высокую и указало, что дефолт корпорации может создать существенные социально-экономические риски на государственном уровне.
Стратегия ВЭБ.РФ включает крупные инвестиционные проекты, опорные населенные пункты и геостратегические регионы, технологическое лидерство, поддержку экспорта и предпринимательство. ESG-стратегия корпорации рассчитана до 2030 года. ВЭБ.РФ также координирует работу ряда ключевых институтов развития и управляет пенсионными накоплениями граждан как государственная управляющая компания, если страховщиком выступает Фонд пенсионного и социального страхования России.
Капитал и активы
«Эксперт РА» оценило рыночные позиции ВЭБ.РФ как сильные благодаря статусу общенационального института развития и роли в государственных программах. Диверсификация бизнеса по направлениям остается низкой: индекс Херфиндаля—Хиршмана по активам на 01.06.2026 составил 0,54, по доходам за период с 01.04.2025 по 01.04.2026 — 0,49. Агентство не считает этот фактор негативным для рыночных позиций из-за специфики деятельности ВЭБ.РФ.
На 01.06.2026 коэффициент достаточности капитала ВЭБ.РФ составлял 14,7%, а коэффициент финансового рычага — 6,3% при минимальных уровнях 10% и 2,5% соответственно. Агентство отметило снижение достаточности капитала в последние месяцы из-за переоценки рисков по нескольким финансируемым проектам, а также очень высокую концентрацию кредитных рисков на крупных клиентах. Рентабельность капитала по РСБУ за период с 01.04.2025 по 01.04.2026 составила около 1%, по МСФО за 2024–2025 годы — около 2%; при этом операционные расходы по РСБУ составляли около 20% чистых доходов.
Ликвидность и фондирование
Кредитный портфель формировал около 41% активов ВЭБ.РФ по МСФО на 01.04.2026. На ссуды второй и третьей стадий по МСФО приходилось около 50% портфеля на конец 2025 года, что во многом связано с задержками инвестиционных проектов из-за санкционных ограничений. Доля кредитов третьей стадии по итогам 2025 года существенно сократилась по мере реализации проектов, а уровень покрытия таких кредитов резервами агентство оценило позитивно.
Портфель выданных банковских гарантий на 01.06.2026 достигал около двух капиталов ВЭБ.РФ, а отношение выплат по гарантиям и поручительствам к среднему портфелю за период с 01.06.2025 по 01.06.2026 составляло около 0,1%. Давление на оценку создает концентрация гарантий на крупнейших принципалах при длительных сроках гарантий. Ликвидную позицию агентство оценило как сильную: ВЭБ.РФ может привлекать дополнительную ликвидность через сделки РЕПО под залог необремененных ценных бумаг, а крупных выплат, способных заметно ухудшить ситуацию, не выявлено.
Рыночные источники средств
Структура фондирования ВЭБ.РФ отличается высокой диверсификацией по источникам. Агентство положительно оценило развитие практик привлечения рыночных ресурсов, включая новые инструменты в рамках кредитов коммерческих банков и размещение облигаций. Корпорация также привлекает средства крупных клиентов на кратко- и среднесрочной основе.
Корпоративное управление ВЭБ.РФ соответствует требованиям закона №82-ФЗ. Агентство отдельно отметило высокий уровень компетенций и деловой репутации членов наблюдательного совета, а также работу профильных комитетов при нем. Стратегические приоритеты корпорации до 2030 года направлены на достижение национальных целей социально-экономического развития, определенных указом президента №309 от 07.05.2024, при этом агентство позитивно оценило развитие ESG-практик в ВЭБ.РФ.
Подписывайтесь на наш канал в MAX: все главные новости о финансах, ничего лишнего!