НРА подтвердило рейтинг АПРИ на уровне «BBB-|ru|» со стабильным прогнозом
Национальное рейтинговое агентство (НРА) подтвердило кредитный рейтинг АПРИ на уровне «BBB-|ru|» со стабильным прогнозом. Свое решение агентство объясняет следующими факторами:
У АПРИ уверенные рыночные позиции. Объем ввода в эксплуатацию за I полугодие 2026 года составил 37,5 тыс. кв. м (за I полугодие 2025 года: 19,8 тыс. кв.м), объем продаж за I полугодие 2026 года — 72,6 тыс. кв. м.
Умеренно высокая оценка корпоративного управления.
Комфортный уровень рентабельности. Рентабельность активов по операционному денежному потоку за 12 месяцев составила 13% (за 2025 год: 9%), рентабельность по EBITDA — 29% (за 2025 год: 26%).
Высокий долг. Отношение чистый долг/EBITDA на конец июня — 6,2х (6,6х на конец 2025 года).
Риск ликвидности. Высокий долг при отрицательном операционном денежном потоке вызывает опасения касательно обслуживания нагрузки.
Риски падения спроса. Семейную ипотеку ужесточили, а рыночная ипотека по-прежнему дорогая из-за высокой ключевой ставки.
На фоне проблем у застройщиков облигации АПРИ с конца лета потеряли порядка 15%, а их доходность уже превышает 40% годовых. При этом компания успешно прошла оферту в конце сентября, а вчера выкупила 98,7 тыс. облигаций БО-002Р-14 по 90% от номинала (рыночная цена — 79% номинала).
Мнение IF Bonds
Возможность обслуживать текущую долговую нагрузку у АПРИ остается, но падение цены облигаций делает рефинансирование долга затруднительным. Если до следующего года ситуация не изменится, у компании могут возникнуть сложности с размещением новых выпусков и погашением старых.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Подписывайтесь на наш канал в MAX: все главные новости о финансах, ничего лишнего!
