Газпром переориентируется на Восток и сокращает капвложения на 30%
Компания «Газпром» продолжает оставаться в центре внимания, особенно в контексте геополитических изменений и их влияния на акционерную стоимость. Сокращение поставок в Европу вынудило компанию изменить стратегию и нарастить экспорт в Китай и Центральную Азию. Однако остаётся вопрос: сможет ли «Газпром» компенсировать потерю европейского рынка и обеспечить необходимый рост за счёт новых направлений?
Каждый раз, когда появляются новости о переговорах, акции #GAZP начинают двигаться. Рынок по-прежнему воспринимает Газпром как “ставку на геополитику”. Но даже если в очередной раз никакой разрядки не случится, у компании есть своя стратегия. Вот только достаточна ли она, чтобы компенсировать потерю Европы? Давайте разбираться.
Восток вместо Запада
На самом деле, главный разворот уже произошёл. В 2025 году Газпром впервые поставил больше трубопроводного газа в Китай, чем в Европу.
По «Силе Сибири» прокачали 39 млрд кубометров газа, то есть, фактически вышли на полку контрактной мощности.
В 2027 году должен заработать дальневосточный маршрут — суммарные поставки в Китай могут вырасти до 48 млрд кубометров.
Дальше — больше. Проект «Сила Сибири — 2» через Монголию (50 млрд кубов) уже получил юридически обязывающий меморандум с CNPC.
Плюс обсуждается маршрут через Казахстан. Реализация этих проектов — это фактически частичная замена западносибирского экспорта в Европу.
Китай — сложный переговорщик. Цена и условия контракта будут ключевыми.
Центральная Азия и ближнее зарубежье
Параллельно компания наращивает поставки в Казахстан, Узбекистан и Киргизию. В 2025 году экспорт в Центральную Азию вырос на 22%, в Грузию — на 40%. Россия планирует увеличить поставки в регион до 10–15 млрд кубометров в год за счёт модернизации газопровода «Средняя Азия — Центр» в реверсном режиме. Конечно, это не масштабы старой Европы, но это стабильный региональный рынок, особенно с учётом растущего внутреннего спроса у соседей. Появились новости также, что Газопроводы «Северный поток» и «Северный поток – 2» могут возобновить работу в обход ЕС и при руководящей роли США, но слухи об этом ходят еще с момента избрания Трампа.
Инвестиционная программа и приоритеты
В конце уходящего года компания опубликовала инвестпрограмму на 2026 год — 1,1 трлн рублей, что на 30% ниже, чем годом ранее. Это важно: компания начинает осторожнее относиться к капзатратам. Приоритеты:
развитие добычи на Востоке и Ямале;
расширение «Силы Сибири»;
«Восточная система газоснабжения»;
газопереработка;
внутренняя газификация.
Газпром делает ставку не только на экспорт, но и на внутренний рынок, который становится всё более значимым драйвером. Также по итогам 2025 года компания ждёт EBITDA около 2,8 трлн руб., в 2026 — до 3 трлн руб. А выручка в этом году ожидается на 8% выше благодаря росту поступлений от продажи газа.
Дивиденды и перспективы
А что с дивидендами? Это большой вопрос. Часть аналитиков считает выплаты маловероятными: FCF не хватает, платить “в долг” нецелесообразно, бюджет 2026 года дивиденды не закладывает. Другие допускают выплаты в диапазоне 20–30 рублей на акцию — если государству понадобятся деньги и если рубль ослабнет. То есть, интрига остаётся. Но гарантии нет.
Итоги и выводы
Газпром уже перестроился:
Китай стал ключевым экспортным рынком;
Центральная Азия растёт;
внутренняя газификация усиливается;
капзатраты сокращаются;
нефтяной сегмент помогает сглаживать просадку.
Но Европа полностью не заменена. И конкуренция на азиатском рынке — высокая. Поэтому акция #GAZP остаётся:
либо ставкой на геополитику и восстановление части европейских потоков;
либо долгой историей постепенной переориентации на Восток с умеренным ростом.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!