Американская компания Amazon (AMZN) скоро перестанет принимать платежи по кредитным картам Visa (V), выпущенным в Великобритании.
На этой новости акции Visa в моменте упали на целых 6%. Заодно с ними ушли в красную зону и акции других платежных систем — Mastercard (MA) и PayPal (PYPL).
Что случилось и велик ли будет урон для бизнеса Visa?
Компания Amazon сообщила, что остановит прием платежей по кредитным картам Visa, выпущенным в Великобритании, с 19 января 2022 года. Компанию не устраивает, что после выхода Соединенного Королевства из Евросоюза британское подразделение Visa всё время повышает свои комиссии. Ведь теперь ограничения для карт, эмитируемых в ЕС, на него больше не распространяются.
Впрочем, санкции со стороны Amazon коснутся только кредитных карт Visa, да и то лишь выпущенных в Британии. Они не затронут дебетовые карты этой платежной системы и карты, эмитированные в других странах, а тем более — карты других платёжных систем.
По сути, новость касается только очень небольшой части бизнеса Visa. Ну а падение котировок других платежных систем вообще было эмоциональной реакцией на новости.
А как на самом деле обстоят дела у Visa?
Что у Visa с бизнесом?
В период с октября 2020-го по сентябрь 2021 года доля Европы в общем объеме платежей и переводов по картам Visa составила 19%. А доля международных платежей и переводов именно по кредитным картам — 22%.
Исходя из этого, мы можем предположить, что доля платежей по европейским кредитным картам в общем объёме платежной системы и вовсе невелика — примерно 4% (0,19 х 0,22 = 4,2%). А если говорить о доле платежей по британским кредитным картам, она и того меньше. Поэтому инвесторам не стоит сильно переживать: значительного влияния на бизнес Visa решение Amazon не окажет.
Стоит отметить, что это уже не первый случай претензий к Visa по поводу уровня ее комиссионных. Против компании уже проводились антимонопольные расследования в США. Внимание регуляторов то и дело привлекает доминирующее положение компании на рынке, а также ее растущие комиссии, невидимые для пользователей.
Еще одним фактором снижения акций Visa могло стать решение холдинга Berkshire Hathaway Уоррена Баффета продать 6,4 млн этих бумаг. В итоге доля компании в портфеле холдинга сократилась на 4,3%.
Несмотря на всё это, бизнес Visa в целом чувствует себя хорошо и стабильно. Показатели равномерно повышаются, если не считать кризисного 2020 года. В последние годы выручка растет в среднем на 10%, а чистая прибыль — на 15,5% в год.
Компания продолжает расти за счет увеличения доли безналичных платежей — в первую очередь в развивающихся странах. Также драйвером роста может стать внедрение криптовалютных платежей в свои системы, чем Visa уже занимается.
Сравнение с конкурентами
В целом бизнес всех компаний-операторов международных платежных систем демонстрирует рост, хотя и разными темпами. Эти различия находят отражение в их мультипликаторах.
В целом основные финансовые коэффициенты всего сектора выглядят довольно высокими. Однако мультипликатор PEG (P/E, деленный на средний темп роста EPS) у всех их находится в диапазоне от 1 до 3, что соответствует справедливой оценке. Лишь Mastercard торгуется чуть дороже сектора, что и отражается в консенсус-прогнозе аналитиков по поводу его акций.
Мнение аналитиков InvestFuture
Запрет британских кредитных карт Visa для покупок на ресурсах Amazon не окажет серьезного влияния на показатели платежной системы. Тем более он никак не повлияет на другие компании отрасли.
Временное снижение котировок акций — не повод для беспокойства. Скорее, это хорошая возможность для долгосрочного инвестора комфортно войти в достаточно дорогой, но стабильно растущий сектор.
Аналитик Иван Черненко, редактор Никита Марычев
