InvestFuture

Есть ли будущее у сервиса рассрочек Affirm?

Прочитали: 846

Американская финтех-компания Affirm #AFRM недавно добавила свои акции на СПБ биржу. И сразу пошла вверх: с конца августа ее котировки выросли почти в 1,5 раза.

Давайте разберемся, что же это за компания и привлекательна ли она для инвесторов?

Капитализация Affirm 41 млрд долларов. Основной продукт — финансовые решения для оплаты товаров в рассрочку. По сравнению с банками, у неё более выгодные ставки. А на товары и услуги некоторых партнёров, например Peloton, есть и вовсе беспроцентные рассрочки.

Схема работы выглядит следующим образом.

3
Рис. 1. Схема работы компании Affirm.
 
Компания получает прибыль как в виде процентов по рассрочкам, так и с продавца-партнера. Эти сегменты прибыли равноценны.
3

Рис 2. Структура выручки компании Affirm.

Операционные и финансовые показатели

Операционные показатели за последний год сильно выросли. Увеличилось количество и пользователей сервиса, и компаний-партнеров, участвующих в программе рассрочек.





2 квартал 2021

2 квартал 2020

Прирост

Общий оборот (GMV), млн$

1203

2484

106%

Активные покупатели (тыс. чел)

3618

7121

97%

Продавцы-партнеры (тыс.)

5,7

29

409%

Рис. 3. Рост компании Affirm.

Выручка тоже стабильно растет: +71% за последний год.

3

Рис. 4. Рост выручки Affirm. - Источник affirm.com

А вот прибыли нет — ни операционной, ни чистой. Это связано с тем, что и расходы тоже растут.

3

Рис. 5. Транзакционные расходы Affirm. - Источник affirm.com

3
Рис. 6. Операционные расходы Affirm. - Источник affirm.com
 

 

В итоге вместо прибыли чистый убыток, который ещё и кратно растёт: за последний год он увеличился со 113 до 431 млн долларов.

А ещё у компании есть серьёзный риск: зависимость от крупного партнёра. Около 35% выручки приносит та самая компания Peloten — продавец велотренажёров.

Перспективы и конкуренты

Общие перспективы хорошие. По прогнозам Market Data Forecast, рынок финтех-услуг до 2026 года будет расти в среднем по 23,4% в год.  То есть, Affirm ничто не мешает развиваться такими темпами.

Однако конкуренция тоже растёт. Придётся бороться с такими компаниями, как Afterpay или Klarna. Есть и более серьёзная угроза: приход на рынок гигантов, например JP Morgan, Apple, PayPal. Ведь они тоже не хотят упустить своего и начинают внедрять сервисы для предоставления рассрочек.

Поэтому Affirm будет непросто выжить и занять долю рынка.

Аналитики тоже не сильно верят в компанию: текущая цена составляет 151$ за акцию. Средний прогноз по изменению цены -19%.





Цена акции

Апсайд

Позитивный

175$

16%

Негативный

65$

-57%

Средний

122$

-19%

Рис. 7. Прогноз по стоимости акций Affirm

Мнение аналитиков InvestFuture


Компания Affirm работает в активно растущем секторе. Операционные показатели и выручка растут.

Но до прибыли пока далеко, и конкуренты не дремлют. Какого-то секретного оружия и особых преимуществ у неё нет.

Кроме того, у Affirm очень слабый показатель P/S на уровне 47, а потому аналитики в нее слабо верят.

 

Аналитик Иван Черненко, редактор Никита Марычев.

InvestFuture.ru

Оцените материал:
(оценок: 41, среднее: 4.63 из 5)
InvestFuture logo
Есть ли будущее у

Поделитесь с друзьями: