Американская финтех-компания Affirm #AFRM недавно добавила свои акции на СПБ биржу. И сразу пошла вверх: с конца августа ее котировки выросли почти в 1,5 раза.
Давайте разберемся, что же это за компания и привлекательна ли она для инвесторов?
Капитализация Affirm 41 млрд долларов. Основной продукт — финансовые решения для оплаты товаров в рассрочку. По сравнению с банками, у неё более выгодные ставки. А на товары и услуги некоторых партнёров, например Peloton, есть и вовсе беспроцентные рассрочки.
Схема работы выглядит следующим образом.
Рис 2. Структура выручки компании Affirm.
Операционные и финансовые показатели
Операционные показатели за последний год сильно выросли. Увеличилось количество и пользователей сервиса, и компаний-партнеров, участвующих в программе рассрочек.
|
|
|
2 квартал 2021 |
2 квартал 2020 |
Прирост |
|
Общий оборот (GMV), млн$ |
1203 |
2484 |
106% |
|
|
Активные покупатели (тыс. чел) |
3618 |
7121 |
97% |
|
|
Продавцы-партнеры (тыс.) |
5,7 |
29 |
409% |
|
Рис. 3. Рост компании Affirm.
Выручка тоже стабильно растет: +71% за последний год.
Рис. 4. Рост выручки Affirm. - Источник affirm.com
А вот прибыли нет — ни операционной, ни чистой. Это связано с тем, что и расходы тоже растут.
Рис. 5. Транзакционные расходы Affirm. - Источник affirm.com
В итоге вместо прибыли чистый убыток, который ещё и кратно растёт: за последний год он увеличился со 113 до 431 млн долларов.
А ещё у компании есть серьёзный риск: зависимость от крупного партнёра. Около 35% выручки приносит та самая компания Peloten — продавец велотренажёров.
Перспективы и конкуренты
Общие перспективы хорошие. По прогнозам Market Data Forecast, рынок финтех-услуг до 2026 года будет расти в среднем по 23,4% в год. То есть, Affirm ничто не мешает развиваться такими темпами.
Однако конкуренция тоже растёт. Придётся бороться с такими компаниями, как Afterpay или Klarna. Есть и более серьёзная угроза: приход на рынок гигантов, например JP Morgan, Apple, PayPal. Ведь они тоже не хотят упустить своего и начинают внедрять сервисы для предоставления рассрочек.
Поэтому Affirm будет непросто выжить и занять долю рынка.
Аналитики тоже не сильно верят в компанию: текущая цена составляет 151$ за акцию. Средний прогноз по изменению цены -19%.
|
|
|
Цена акции |
Апсайд |
|
Позитивный |
175$ |
16% |
|
|
Негативный |
65$ |
-57% |
|
|
Средний |
122$ |
-19% |
|
Рис. 7. Прогноз по стоимости акций Affirm
Мнение аналитиков InvestFuture
Компания Affirm работает в активно растущем секторе. Операционные показатели и выручка растут.
Но до прибыли пока далеко, и конкуренты не дремлют. Какого-то секретного оружия и особых преимуществ у неё нет.
Кроме того, у Affirm очень слабый показатель P/S на уровне 47, а потому аналитики в нее слабо верят.
Аналитик Иван Черненко, редактор Никита Марычев.
