Американский производитель игрушек Mattel (MAT) известен своими брендами Barbie, Monster High, Hot Wheels, Fisher-Price, Thomas & Friends и многими другими, которые знают взрослые и дети по всему миру. А еще Mattel приносит радость не только детям, но и своим акционерам. Так, котировки компании показали к настоящему моменту более чем трехкратный рост с мартовских минимумов 2020 года.
А после сильного отчета за 4 квартал 2021 года акции компании в моменте подросли еще примерно на 12%.
Давайте разбираться, почему акции Mattel демонстрируют такую сильную динамику и стоит ли их покупать.
Динамика котировок акций Mattel, источник: TradingView
Взлеты и падения Mattel
Если мы посмотрим на историческую динамику цены акций Mattel, то увидим, что компания прошла через несколько взлетов и падений, последнее из которых началось аж в 2014 году. Акции, стоившие практически $50 за штуку, в течение нескольких лет постепенно дешевели и достигли своих минимумов около $7 к марту 2020 года.
Историческая стоимость акций Mattel, источник: TradingView
Главная причина снижения котировок с 2014 года — стагнация продаж игрушек ключевых брендов. Хуже всего обстояли дела с Fisher-Price, продажи которого падали стремительными темпами. Более-менее хорошую динамику показали только продажи Hot Wheels, которые начали расти после 2015 года.
Продажи ключевых брендов Mattel, источник: InvestFuture
Сложности с продажами нашли свое отражение и в денежных потоках компании, а наложившийся опережающий рост себестоимости производства только усугубил ситуацию. В результате в 2017-2018 годах компания получила операционные убытки.
Однако в 2020 году ситуация начала стремительно исправляться, и выручка Mattel снова начала расти. А 2021 год стал особенно удачным. Рост продаж продемонстрировали все три ключевых бренда компании, чего не было уже давно. А также ей удалось получить рекордную за последние годы чистую прибыль.
Денежные потоки Mattel, источник: blackterminal.com
Сильный квартальный отчет
|
|
4 квартал |
2021 год |
|
|
Выручка |
10% |
19% |
|
|
Операционная прибыль |
37% |
95% |
|
|
Чистая прибыль |
75% |
x7,3 |
|
Финансовые результаты Mattel за 4 квартал и 2021 год (год к году), источник: данные компании
Результаты Mattel, на первый взгляд, выглядят впечатляюще. Рост всех финансовых показателей порадовал инвесторов, и акции после выхода отчета еще подросли. Также компании удалось успешно поработать над долговой нагрузкой и снизить ее до комфортных значений. Сейчас отношение чистый долг / EBITDA составляет 1,9.
Отметим также, что компания с 2017 года из-за ухудшения финансовой ситуации перестала платить дивиденды. Теперь же, когда ситуация выправилась, есть вероятность, что дивиденды могут вернуть. И это может стать еще одним драйвером роста для Mattel.
Однако не все в вышедшей отчетности так радужно, как может показаться на первый взгляд. В последнем квартале у компании снова наметились сложности с продажами некоторых ключевых брендов. Так, продажи Hot Wheels и Fisher-Price снизились. Но общие продажи вытянул в плюс рост по прочим брендам. В частности, бренд Barbie, судя по росту продаж на 18%, нашел-таки новую жизнь.
Стоит ли покупать акции Mattel в 2022 году?
На наш взгляд, покупать акции Mattel сейчас уже поздно, ведь несмотря на выдающиеся финансовые показатели последнего года, ситуация снова может развернуться против компании. И предпосылки для этого в виде падения продаж по двум из трех ключевых брендов уже есть.
Помимо конкуренции со стороны традиционных производителей игрушек, компания испытывает на себе влияние роста популярности цифровых развлечений. Игры, сериалы и различные приложения сокращают и будут сокращать время, которое дети проводят с физическими игрушками. Поэтому, чтобы успешно работать и дальше, Mattel, возможно, стоит задуматься над созданием цифровых продуктов.
Аналитик Иван Черненко
