Введение
28 ноября, в воскресенье новости стали пестрить заголовками о новом штамме Covid-19, который получил название «Омикрон». Новый вирус был обнаружен в Южной Африке и уже распространился по всему миру. Более высокая способность к распространению нового вируса вынудила власти разных стран закрыть авиасообщение с ЮАР, ввести полный карантин для туристов и частичный — для торговли. Это, в свою очередь, снова нарушило цепочки поставок при экспорте товаров из африканской страны.
Давайте разберемся, какие экспортеры в ЮАР могут от этого пострадать, на какие товары может сформироваться дефицит, и каким компаниям окажется на руку закрытие границ африканской страны.
Южно-Африканская Республика и что в ней происходит
Южно-Африканская Республика (ЮАР) насчитывает 54,9 млн населения и является одной из самых развитых стран африканского континента. Из отличительных экономических признаков страны можно выделить хронически высокий уровень безработицы среди населения, который за последний два десятилетия превышал 20%. В этом году уровень безработицы достиг 34% из-за ужесточения карантинных мер и массовых беспорядков в промышленных районах.
Рис. График индекса MSCI South Africa 25-50.
Как видно из графика индекса MSCI South Africa 25-50, который включает в себя 39 крупнейших компаний страны, локдауны в 2020 и марте 2021 года моментально снизили оценки африканских компаний из-за того, что инвесторы ожидают падение выручки.
Вторая экономическая особенность ЮАР заключается в экспорте драгоценных камней, платины, золота, железа и угля. Поэтому любые ограничения связанные с производством в стране и экспортом всегда будут негативно сказываться не только на индексе страны, но и на мировых ценах на сырье.
Чем богата ЮАР? По каким товарам/металлам страна - лидер по экспорту?
Больше всего в 2020 году ЮАР экспортировала драгоценные камни, платину, золото, железо, автомобили и уголь. В совокупности на эти товары пришлось 37,5% всех продаж. Стоит отметить, что ЮАР почти не имеет собственных автомобильных марок, но зато внутри страны собираются BMW, Mercedes, Toyota и другие знаменитые бренды.
Южная Африка — мировой лидер по экспорту платины. Она также считается одним из ведущих поставщиков железа и серьезно конкурирует в поставках угля. В 2020 году 60% экспортной продукции страны закупили Китай, США, Германия, Великобритания и Япония.
Население ЮАР составляет 59,7 млн человек, а ее общий ВВП составляет 86,1 млрд долларов. ВВП на душу населения, по данным Всемирного банка, составляет 5090 долларов, в России этот показатель составляет 10126 долларов.
Топ-5 экспортных статей ЮАР в 2020 году:
- Драгоценные металлы и камни: 20 млрд долларов (23,3% от общего экспорта).
- Железная руда, металлы и шлаки: 12,8 млрд долларов (14,9%).
- Автомобили: 8,5 млрд долларов (9,8%).
- Нефть и другое топливо: 6,9 млрд долларов (8%).
- Оборудование, техника и компьютеры: 5 миллиардов долларов (5,8%).
Наиболее выдающейся статьей все же является платина. На мировом рынке платины ЮАР занимает 70%, и только на втором месте следует Россия с долей 12%.
Кто может пострадать от дефицитов из-за закрытия границ с ЮАР?
Наиболее уязвимыми предприятиями, которые пострадают от локдаунов в ЮАР являются импортеры драгоценных камней и металлов: ювелирные сети и производители автомобильных катализаторов. А следом за ними идут сталелитейные производства, металлопрокат и обрабатывающая промышленность развитых рынков.
Ну и конечно же пострадают сами экспортеры из ЮАР. По акциям африканского производителя платины Anglo American Platinum аналитики прогнозируют снижение на 22,5%. Акции другой металлургической компании из ЮАР Impala Platinum Holdings, по прогнозам, снизятся на 9%. А по бумагам Gold Fields даунсайд составляет всего 3%.
Кто может выиграть?
Раз есть проигравшие, значит должны быть и победители. И они есть. Ими являются основные конкуренты компаний из Южно-Африканской республики. Ниже мы отобрали и сравнили 6 таких конкурентов, чьи акции доступны для неквалифицированного инвестора.
Рис. Компании по добыче платины и золота.
Отличительной особенностью всей добывающих золото и платину компаний можно отметить низкую долговую нагрузку. Только у Норникеля соотношение L/A немного выше нормы, если же речь доходит про Чистый Долг/EBITDA, то ни у одной компании с обслуживанием обязательств проблем не предвидится.
Если опираться на консенсус-оценки, то среди российских компаний наибольшим потенциалом для роста в 39,3% обладает Polymetal (#POLY) — компания по добыче серебра, золота и меди.
Стоит также отметить одного из мировых лидеров по добыче золота — канадскую Barrick Gold (#GOLD) с потенциалом роста 36,1%. Также потенциал в 36,8% имеет американская Royal Gold (#RLGD), которая является одной из ведущих в мире компаний по продаже драгоценных металлов.
Из рассмотренных компаний увереннее других выглядит Royal Gold, так как в отличие от других компаний ее выручка значительно не падала, и компания имеет возможность дополнительно зарабатывать на роялти от добытых металлов.
Выводы
Для того чтобы сдержать распространение вируса, развитые страны останавливают авиасообщение с ЮАР и вводят ограничения на торговлю. В результате этого замедляется экспорт драгоценных металлов. В сложившейся ситуации можно ожидать роста цен на платину и золото.
Так как из ЮАР в ближайшие несколько месяцев вероятно будут наблюдаться сбои поставок, акции экспортеров драгметаллов из других стран вероятно вырастут. Здесь же стоит отметить, что в странах, которые конкурируют с ЮАР по экспорту драгметаллов, население по большей части привито, а значит, они скорее всего не будут закрывать свои границы и смогут наращивать свое производство, чтобы заместить выпадающие объемы.
Здесь же стоит отметить, что в странах, которые конкурируют с ЮАР по экспорту драгметаллов, население по большей части привито, а значит, они скорее всего не будут закрывать свои границы и смогут наращивать свое производство, чтобы заместить выпадающие объемы.
Так как развивающийся рынок России находится под давлением, а акции добытчиков золота из других стран обладают более низкой маржинальностью, аналитики InvestFuture отмечают Royal Gold как наиболее стабильную и перспективную из рассмотренных.
Делитесь своим мнением, друзья, насколько «Омикрон» может быть опасен для мировой экономики?
