Когда то #GMKN был одним из главных «дивидендных аристократов» российского рынка. Но теперь это в прошлом: совет директоров не рекомендовал дивиденды за 2024 год.
По словам финансового директора Сергея Малышева, компания «сосредоточится на операционной эффективности и инвестициях в рынки будущего». Делиться прибылью она не собирается. Старое соглашение с Русалом #RUAL, по которому Норникель платил дивы, тоже больше не действует.
С такими результатами это не удивительно:
- выручка сократилась на 5%, даже ослабление рубля не спасло экспортера;
- операционная прибыль упала на треть: металлы дешевеют, издержки и экспортные пошлины растут;
- денежный поток рухнул в 4 раза, не спасло даже снижение капитальных расходов на 19%.
Еще больше тревожит рост долгов: соотношение чистый долг/EBITDA выросло до 1,8x.
Что дальше?
На первый взгляд, ситуация у Норникеля не катастрофическая:
- компания по-прежнему лидер рынка никеля и палладия;
- это один из самых низкозатратных производителей в мире;
- в долгосрочной перспективе рост спроса на металлы может поддержать бизнес.
Но в краткосроке драйверов для роста нет: долги растут, прибыли падают, а перспективы дивов надолго покрылись туманом.
На наш взгляд, сейчас Норникель – это не столько инвестиция в дивиденды, сколько ставка на будущий рост цен на металлы. Весь вопрос в том, когда он случится.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!
