Искусственный интеллект: надут ли пузырь, который может лопнуть в 2025?
На рынке компаний, занимающихся развитием искусственного интеллекта (ИИ), возникли риски формирования финансового пузыря. Пока он не лопнул благодаря мягкой политике Федеральной резервной системы (ФРС) США, однако вероятность краха в этом году уже превышает 50%. Такие данные содержатся в докладе "Росконгресса" "Экономика ИИ: биржевой ажиотаж, окупаемость проектов и дефицит энергии", с которым ознакомилось РИА Новости.
Признаки финансового пузыря
Авторы доклада выделяют критерии финансовых пузырей: завышенная оценка активов, избыточная концентрация владения одним типом активов, чрезмерные капитальные инвестиции и высокий леверидж — механизм, позволяющий увеличивать прибыль через использование заемных средств. В докладе утверждается: "По трем из четырех критериев сектор ИИ демонстрирует признаки пузыря".
Индекс S&P 500, отражающий изменение стоимости 500 крупнейших компаний на американской бирже, с начала 2024 года увеличился на 7,50 триллионов долларов. Из них прирост в 4,90 триллиона долларов обеспечили 17 компаний, связанных с ИИ.
Историческая перспектива и поведение инвесторов
Анализ исторических пузырей, начиная с золота в 1970‑х и до интернет‑бума конца 1990‑х, показывает, что биржевые котировки в реальном выражении росли в десять раз за 10-15 лет. Акции американского технологического сектора недавно достигли этого порога. "Исторические данные показывают, что вероятность краха превышает 50%", — говорится в документе.
Несмотря на это, инвесторы продолжают приобретать акции. Авторы доклада считают, что поведение спекулянтов на рынке "уже можно отнести к финансовому помешательству".
Инвестиции и их окупаемость
Аналитики обращают внимание на разрыв между инвестициями ИИ-компаний и их подтвержденной отдачей, финансируемыми по замкнутому кругу: "Производитель чипов инвестирует в своего клиента, клиент использует эти средства на закупку чипов, а облачные провайдеры привлекают долг под залог оборудования, которое может морально устареть раньше, чем будет погашен кредит". Прогнозируется, что значительная часть таких вложений не окупится.
По мнению экспертов, "Первая половина 2026 года станет критическим периодом, когда компаниям сектора необходимо будет продемонстрировать устойчивый рост выручки, который позволит окупить производимые инвестиции за разумное время". Однако точный момент, когда пузырь лопнет, предсказать сложно.
Факторы, влияющие на экономическую обстановку
"Исторический анализ показывает, что единственным надежным ориентиром наступления обвала, начиная с железнодорожных пузырей XIX века, является повышение процентных ставок и ужесточение финансовых условий", — говорится в докладе. В настоящее время денежно-кредитная политика США остается относительно мягкой.
Смена руководства ФРС в мае 2026 года и позиция будущего главы Кевина Уорша, рассматривающего ИИ как дезинфляционный фактор, могут продлить период мягких монетарных условий и отсрочить коррекцию, считают эксперты.
Несмотря на это, даже при благоприятных монетарных условиях ИИ-сектор вскоре столкнется с проблемами. "Объем данных, пригодных для обучения моделей, конечен, а наращивание вычислительных мощностей упирается в дефицит электроэнергии и пропускную способность электросетей. Эти физические пределы могут быть достигнуты к 2028 году — к началу следующего президентского цикла в США", — утверждается в докладе.
После этого срока игнорировать проблемы сектора будет невозможно, уверены авторы.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!