Как понять, стоит ли покупать акцию? Все про ROE за 10 минут
Выбор банка мы доверяем цифрам: ищем лучший процент и уходим при его снижении. Но на фондовом рынке эта логика часто дает сбой. Инвесторы забывают о ключевом метрике, который Уоррен Баффет ставит во главу угла. Этот показатель — рентабельность собственного капитала (ROE). Глубокий анализ ROE способен рассказать о компании больше, чем любая новость.
Мы привыкли выбирать банки по процентным ставкам, но переносим ли этот принцип на инвестиции? Чаще нет. Многие инвесторы выбирают акции по дивидендной доходности, упуская из виду более глубокий и показательный критерий — рентабельность собственного капитала (ROE). Этот параметр раскрывает, насколько эффективно менеджмент использует ваши деньги. Если вы думаете: «Я и так смотрю на ROE», — приготовьтесь узнать о нем гораздо больше. Глубокое понимание ROE позволяет провести практически полный анализ компании.
Физический смысл ROE: аналог банковского процента для акций
ROE (Return on Equity) — это фундаментальный показатель, который вычисляется по формуле: Чистая прибыль / Собственный капитал. Проще говоря, он показывает, сколько копеек чистой прибыли компания генерирует с каждого рубля капитала акционеров. Если капитал равен 100 млн рублей, а прибыль — 15 млн, то ROE составляет 15%. Это означает, что менеджмент заработал для вас 15% годовых, что является отличным результатом. Высокий ROE (свыше 15%) — маркер эффективного управления и качественного бизнеса. Низкий (ниже 10%) — сигнал о проблемах.
Как правильно считать ROE: избегаем главной ошибки новичков
Большинство инвесторов допускают ключевую ошибку: делят чистую прибыль текущего периода на текущий же капитал. Это не совсем корректно. Логичнее использовать капитал на начало периода, так как именно он использовался для генерации прибыли. Самый точный метод — расчет по среднему капиталу за период:
(Капитал на начало года + Капитал на конец года) / 2.
Например, для «Ленты» расчет по разным методам даст результаты от 15% до 18%. Для объективной картины используйте второй или третий метод.
Темная сторона ROE: когда высокий показатель — это красный флаг
Высокий ROE не всегда означает блестящее положение дел. Яркий пример — компании с огромной долговой нагрузкой, такие как МТС. Из-за больших долгов собственный капитал (знаменатель в формуле) искусственно занижается, что и взвинчивает ROE до «феноменальных» значений. Такой показатель — не заслуга менеджмента, а тревожный сигнал о чрезмерной закредитованности. Всегда проверяйте долговую нагрузку компании, если видите аномально высокий ROE.
Модель Дюпона: как разложить ROE на составляющие и найти слабое место бизнеса
Для продвинутого анализа используется пятифакторная модель Дюпона. Она дробит ROE на ключевые компоненты: рентабельность продаж, оборачиваемость активов и финансовый рычаг. Это позволяет понять истинные причины роста или падения эффективности. Вырос ROE из-за увеличения маржи или из-за наращивания долга? Анализ по Дюпону дает ответы. Заполняя модель за несколько лет, вы проводите экспресс-диагностику бизнеса и видите его слабые и сильные стороны.
Заключение: ROE как компас для инвестора
ROE — это не просто сухая цифра из отчетности, а мощный инструмент для оценки эффективности компании и качества ее управления. Его анализ, особенно в динамике и с учетом долговой нагрузки, помогает отделить перспективные компании от проблемных. Используйте корректные методы расчета и не забывайте о модели Дюпона для глубокого погружения. Этот показатель, любимый Уорреном Баффетом, должен стать одним из ключевых в вашем арсенале инвестора.
Получите бесплатную инвестидею от аналитиков IF+. Следите за рубрикой "Что в портфеле" в телеграме Киры.
Реклама. ООО «Инвест Портал», ИНН 7801558015 erid: 2SDnjcuRD34