Как там у застройщиков? Ну, такое... Разбираем новый выпуск от Эталона
Инвесторы, внимание! Новый выпуск облигаций от «Эталона» — купон 25,5% годовых, срок 2 года. Но стоит ли заходить? Разбираем финансы девелопера, сравниваем с конкурентами и оцениваем риски. Что с долгами, доходностью и перспективами? Читайте наш обзор перед решением!
C акциями девелоперов сейчас скучно — в основном они падают, и ни один глянцевый рендер ЖК этого не спасает. Но зато в облигациях у нас движ. ГЛОРАКС, Сэтл, Брусника – ЛСР, все идут на рынок за денежкой. А 8 апреля стартует сбор заявок на новый выпуск от Эталона. Мы, конечно, мимо не пройдём.
Параметры выпуска ЭталонФин-002P-03
купон: 25,5% годовых, ежемесячный;
срок: 2 года;
объем: 1,5 млрд ₽;
рейтинг: А- от «Эксперт РА», прогноз «Стабильный»;
амортизация и оферта: нет;
доступ: для всех;
сбор заявок: до 8 апреля.
Кто такой Эталон?
Один из крупнейших застройщиков в России, основан аж в 1987 году. Работает в сегментах комфорт, бизнес и премиум. Недавно запустил новый бренд AURIX — отдельную линейку элитной недвижимости.
География широкая: Москва, Питер, Новосибирск, Екатеринбург, Нижний Новгород и т. д.
Проекты у компании масштабные, продажи — одни из крупнейших на рынке.
А вот с как финансами за 2024 год?
Сейчас посмотрим.
выручка выросла 44%, до рекордных 131 млрд ₽;
EBITDA: +52%;
чистый убыток: вырос вдвое — 6,9 млрд ₽.
Почему же убыток, если всё росло?
Потому что росла и себестоимость строительства: +30 млрд, и финансовые расходы: +33 млрд (!) из-за долгов, которых у компании набрано на176 млрд ₽!
На данный момент Чистый долг / EBITDA = 2,5x — это максимум, который сама же компания считает «комфортным». Однако расходы по таким большим долгам реально давят. Если ключевую не снизят — будет тяжело.
Как у других?
«Красавчик-Брусника», разместившаяся под 24,75%, сегодня торгуется с доходностью под 29%.
2. Эталон, судя по купону, тоже может после размещения пойти ниже номинала.
Стоит ли заходить в застроев?
Если вы готовы сидеть до погашения и получать свои 25,5% — это вариант. Если ставку купона, конечно не опустят.
Однако сейчас почти все последние выпуски от застройщиков, кроме ЛСР, торгуются ниже номинала.
Так что решайте сами:
либо берёте риск и сидите до конца;
либо держитесь подальше от застройщиков с тикающей, как бомба, процентной нагрузкой.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!