Крупные банки и НФО усиливают спрос на ОФЗ, пока Минфин снижает заимствования
Спрос на ОФЗ в мае
В мае системно значимые кредитные организации увеличили участие в аукционах облигаций федерального займа Минфина России: их доля в объеме размещений выросла до 42,5% после 36,3% в апреле. В обзоре рисков финансовых рынков ЦБ РФ отмечается, что именно эти банки и некредитные финансовые организации в рамках доверительного управления сформировали основной спрос на первичном рынке ОФЗ. На этом фоне объемы заимствований Минфина через аукционы сократились по сравнению с предыдущим месяцем, но ведомство продолжило активно выполнять квартальный план размещений.
Распределение спроса на аукционах
В обзоре ЦБ указано: "Основной спрос на аукционах ОФЗ в мае предъявили СЗКО и НФО в рамках доверительного управления, выкупив 42,5% и 21,7% размещений соответственно (47,3% и 23,5% за предыдущие 12 месяцев соответственно). Прочие банки выкупили 15,3% размещений". Таким образом, значительная часть нового долга оказалась у крупнейших банков и управляющих структур, а доля других кредитных организаций на первичном рынке ОФЗ осталась заметно ниже. Для инвесторов это показывает, кто сейчас является ключевым покупателем государственных облигаций и от чьего спроса во многом зависит успешность размещений.
Объемы заимствований Минфина
При увеличении доли системно значимых банков общий объем рублевых заимствований на аукционах в мае снизился: выручка Минфина от размещений ОФЗ составила 426 млрд руб. против 840 млрд руб. в апреле. За месяц разместили 34,3% от квартального плана заимствований в 1,5 трлн руб. по номиналу. В результате за первые два месяца второго квартала Минфин выполнил квартальный план уже на 97%. Для держателей ОФЗ это означает, что государство почти полностью привлекло запланированный объем средств, а давление новых размещений на рынок во второй половине квартала может быть ниже.
Активность банков на вторичном рынке
На вторичном рынке ОФЗ крупнейшие системно значимые банки сохранили статус основных нетто-продавцов, однако сократили объем сделок. В обзоре указано, что объем их продаж снизился со 129 млрд руб. в апреле до 92,1 млрд руб. в мае при среднем уровне за предыдущие 12 месяцев в 133 млрд руб. Это говорит о том, что банки по-прежнему фиксируют прибыль или перераспределяют портфели, но делают это менее агрессивно, чем в начале второго квартала. Для частных инвесторов снижение продаж со стороны крупнейших игроков может поддерживать более устойчивые котировки ОФЗ на вторичном рынке.
Нетто-покупки и нерезиденты
ЦБ отметил: "За счет значительного уменьшения покупок на аукционах они снизили совокупные нетто-покупки ОФЗ со 165 миллиардов рублей в апреле до 85,3 миллиарда рублей в мае. Также небольшие продажи на вторичном рынке совершили нерезиденты из дружественных стран (на 13,6 миллиарда рублей), купив на аукционах ОФЗ на 20,5 миллиарда рублей (в предыдущие 12 месяцев в среднем покупали на аукционах на 16,6 миллиарда рублей)". Таким образом, вклад иностранных участников из дружественных юрисдикций в спрос на государственные облигации остается умеренным, но стабильным, а суммарный приток средств в ОФЗ со стороны банков заметно замедлился по сравнению с апрелем.
Роль НФО и доверительного управления
Основной спрос на вторичном рынке ОФЗ в мае сформировали некредитные финансовые организации. В рамках доверительного управления они приобрели облигации на 39,4 млрд руб. против 41,6 млрд руб. в апреле. Дополнительно НФО купили бумаги за счет собственных средств на 16,6 млрд руб., тогда как в апреле по этим операциям фиксировались продажи на 5,9 млрд руб. Для инвесторов это сигнал о том, что управляющие компании и другие НФО наращивают долгосрочные позиции в госдолге, используя как клиентские, так и собственные ресурсы, что поддерживает ликвидность и интерес к ОФЗ.
Активность розничных инвесторов
Розничные инвесторы в мае также продолжили нетто-покупки ОФЗ, но заметно сократили объем вложений. Их покупки снизились с 80 млрд руб. в апреле до 38,2 млрд руб. в мае, что меньше среднего значения за предыдущие 12 месяцев на уровне 47 млрд руб. Это может говорить о частичной фиксации прибыли или осторожности частных инвесторов на фоне динамики доходностей и ожиданий по ключевой ставке. Тем не менее, сохранение положительного баланса операций показывает, что интерес населения к государственным облигациям остается устойчивым, а ОФЗ продолжают рассматривать как инструмент для сбережений и инвестиций.
Подписывайтесь на наш канал в MAX: все главные новости о финансах, ничего лишнего!