Куда вложить, чтобы не отняли? Дедолларизация портфеля / Инвест-Шоу
С вами очередной выпуск Инвест-шоу! Шоу, в котором мы делимся с вами размышлениями о рынке и публично принимаем инвестиционные решения.
По традиции начинаем с краткого обзора рынка: что произошло за неделю?
Новости все хуже и хуже. Если так пойдет и дальше, то инвестиции превратятся в сплошной кризис-менеджмент. Сейчас мы заняты больше не тем, что купить в портфель, а тем, как спасти или вывести очередные активы.
Сейчас на повестке стоит проблема с валютой! Мы рано радовались тому, что успели распродать значительное количество американских акций. Думали про себя “Как хорошо, что у нас долларовый кэш! Посидим в нем - переждем бурю!” - Ага, щас!
Теперь банки массово решили вводить комиссии на валютные счета. ЦБ им, конечно, пригрозил, сказав, что это недопустимо. Но, во что все это выльется в конечном итоге, никто не знает.
На этой неделе появились также удручающие новости о том, что Мосбиржа прекратила торги швейцарским франком.
53% портфеля нашего ленивого портфеля - это долларовый кэш - порядка 12 тысяч долларов. Тинькофф с 23 июня вводит плату 1% в месяц при балансе свыше 1000 у.е. в валюте счета. Риск введения комиссии за хранение валюты на брокерских счетах тоже существует. Что конкретно мы будем делать с долларами - пока не решили.
Рис. 1. Структура «Ленивого» портфеля
Вчера у нас на платформе IF Plus прошел вебинар, посвященный этой проблеме. Мы разобрали все возможные варианты действий - от полной пассивности до открытия счетов в Казахстане и Турции.
Скажем прямо, все изученные нами методы далеко не идеальны - сопряжены либо с дополнительными рисками, либо с дополнительными затратами. Возможно, мы переведем доллары в какой-нибудь стейблкойн - давно ж собираемся завести крипто-портфель… В любом случае, сегодня никаких действий с долларами предпринимать не станем.
Сильно на прошлой неделе просели все расписки, обращающиеся на Мосбирже - связано это было с блокировкой НРД и страхами инвесторов по поводу дальнейшей судьбы бумаг с первичным иностранным листингом.
Однако в среду ЦБ подготовил поправки в закон о прекращении программ депозитарных расписок. Будет введен специальный порядок конвертации в российские акции. Регулятор заявил, что конвертация будет происходить без участия зарубежной финансовой инфраструктуры.
Это очень хорошая новость для инвесторов, которые вкладывали в расписки российских эмитентов. ЦБ дает шанс на то, что эти бумаги не окажутся замороженными на десятилетия из-за блокировки со стороны Euroclear и Clearstream.
Владельцу расписок будет достаточно подать заявление в российский депозитарий. На текущий момент нет информации о том, какой будет порядок подачи заявления. Вполне вероятно, что ЦБ удастся максимально облегчить задачу российским инвесторам и провести конвертацию без их участия.
К слову, в прошлом выпуске мы рискнули, купив расписки “Мать и дитя” - теперь можно выдохнуть.
Что с нашими портфелями «ИнвестШоу»?
У нас 4 портфеля. Но сейчас мы пополняем 2 из них - индексный («Детский») и «Ленивый». Просто в силу того, что разнообразие инструментов, которые не несут в себе запредельных рисков, резко сократилось. Например, детский портфель у нас изначально был нацелен на покупку ETF - в прошлом выпуске мы подробно осветили эту болезненную тему и показали, сколько у нас фондов от Finex. Мы по-прежнему продолжим пополнять этот портфель на небольшую сумму - на 5 тысяч рублей в месяц - но с покупкой ETF и прочих фондов завязываем. Теперь будем покупать облигации.
Один из наших портфелей, в котором очень много американских акций, Благофель подвергся скитаниям. Активы переводились из подсанкционного Альфа-Банка в РСХБ - теперь все висит замороженным в РСХБ.
«Ленивый» портфель мы продолжим пополнять как и раньше - на 50 тыс рублей в месяц (частями каждую неделю). И он станет для нас основным источником покупок акций российского фондового рынка.
Как дела у «Ленивого» портфеля в июне?
Общая доходность нашего портфеля позорно-отрицательная - аж -9%! Вдохновляет!
Рис. 2. Доходность «Ленивого» портфеля в июне
Как мы уже сказали ранее, полпортфеля занимает долларовый кэш - образовавшийся от распродажи американских акций. Что происходит с курсом доллара вы все прекрасно видели…
Сейчас на акции приходится 31% портфеля.
«Плюсуют» у нас Газпром, НЛМК, РусГидро, РусАгро, TCS Group
Но многие из тех, кого мы покупали до спецоперации, находятся в глубоком минусе.Полиметалл - -58%, Сбер префы - это боль -60%, X5 - -66%.
Рис. 3. Доходность акций «Ленивого» портфеля в июне
Что с облигациями? Они, наоборот, растут - доходности на облигационном рынке стремительно сокращаются из-за снижения ключевой ставки - а значит растут и цены на облигации. Больше всего прибавляют в цене наши, так сказать, “венчурные” инвестиции. Венчурные инвестиции по-русски - это облигации Боржоми (+23%) и Селектела (+6%).
Рис. 4. Доходность облигаций «Ленивого» портфеля в июне
Что покупаем сегодня?
В сравнении с сужающимися доходностями рынка облигаций, Газпром - это до сих пор интересная дивидендная история - акции компании мы покупали в прошлом выпуске.
Индекс доходности 30 наиболее ликвидных корпоративных облигаций IFX-Cbonds опустился уже до уровня 9,8% годовых. А текущая доходность акций Газпрома … тут важно отметить, что текущая - это не годовая - чтобы получить текущую доходность акции - не нужно ждать год!. Так вот - текущая доходность акций Газпрома - 16,5%.
Рис. 5. Текущая доходность акций Газпрома, источник tradingview.com
О дивидендах во вторник объявила также РусГидро. Совет директоров компании рекомендовал дивиденды за 2021 год в 5,3 копеек на акцию. Текущая дивидендная доходность — 6,82%.
Рис. 6. Текущая доходность акций РусГидро, источник tradingview.com
Еще одной инвест-идеей могут стать акции производителей удобрений. По данным Bloomberg, власти США тайно просят сельхоз и транспортные компании нарастить закупку российских удобрений на фоне резкого снижения поставок из-за санкций. В принципе, ситуация вполне возможная. Во вторник также вышла новость о том, что США по сути пошли на попятную в вопросе эмбарго российской нефти. Минфин США продлил специальную лицензию на оплату экспорта энергоносителей через российские банки - ВЭБ, Открытие, Совкомбанк, Сбер, ВТБ, Альфа, ЦБ. Лицензия должна была закончится 24 июня, но была продлена аж до 5 декабря. Вопрос роста цен на мазут и дизель, видимо, стоит в Штатах настолько остро, что даже можно и отодвинуть санкции. На рынке удобрений, на секундочку, у России сейчас гораздо более козырное положение, чем на рынке нефти.
Более подробно мы разберем производителей удобрений на Инвестиционном комитете IF+, который пройдет уже 21 июня. Приходите, чтобы понять, стоит ли сейчас покупать выросшие в цене «азотные» и «калийные» акции, или же придержать средства для более интересных покупок.
Мы решили вложиться в золото
Раз его так усиленно советуют банки! Что ж! Многие думают, что в любой непонятной и кризисной ситуации золото должно расти - но это не всегда так. Например, сейчас. Рынки падают, все падает, инфляция зашкаливает, а что золото? Отдыхает на уровнях 2020-го года.
Рис. 7. Текущая доходность золота, источник tradingview.com
Предсказать рост золота довольно сложно - это большая игра центробанков.
Но, в конце концов, считается, что в том или ином виде золото желательно иметь в своем портфеле.
Сегодня рассмотрим акции «Селигдара» - это и интересная дивидендная история, а также неплохой аналог золота в портфеле инвестора.
Компания очень скоро выплатит дивиденды - дата закрытия реестра 21 июня - будьте внимательны. Текущая доходность - 9%. Если хочется получить дивиденды, то приобрести бумагу нужно до 17 июня.
Рис. 8. Текущая доходность акций Селигдара, источник tradingview.com
Почему мы считаем инвестицию в «Селигдар» потенциально удачной?
Компания не так популярна среди инвесторов как Полиметалл, Полюс и Петропавловск. Но при этом имеет много плюсов. Во-первых, помимо собственно золота, она добывает также и олово. Во-вторых, у «Селигдар» довольно эффективный бизнес. Рентабельность собственного капитала - 52%, рентабельность по EBITDA - 51%. У компании умеренный уровень долга. Доля валютного долга - самая низкая среди всех золотодобытчиков - всего 10%. В текущих условиях - это огромный плюс.
В чем сильные стороны компании?
Потенциальный рост цен на олово. Самая большая потребность в олове у производителей электроники, электромобилей, производителей солнечных панелей.
Долговые обязательства компании хеджированы с привязкой к ценам на золото по фиксированной ставке в 4,5%. В случае снижения цен на золото это может помочь компании сохранить маржинальность по чистой прибыли.
Компания наращивает производство производственные показатели.
Основные риски для инвестора «Селигдара»
Производители техники для майнинга (Komatsu, Hitachi, Caterpillar) объявили санкции. В течение последних лет «Селигдар» активно обновлял техническое оборудование, но все равно - приостановка закупок технического обновления может плохо сказаться на производственных показателях компании.
Еще один риск - это удорожание материалов. Удорожание аммиачной селитры и цемента может привести к увеличению удельной себестоимости (AISC) на одну унцию.
Имеется и климатический риск. Основной метод обогащения у компании — кучное выщелачивание. Такой способ обогащения невозможен при отрицательной температуре. А основной регион добычи и обогащения у «Селигдара» — Якутия. Регион с высокими температурными перепадами*.
* В 2022 году «Селигдар» получил лицензию на месторождение Кючус в составе совместного предприятия с ГК Ростех. На этом месторождении высокое содержание золота (6 г / тн), однако не проведена инфраструктура, что может затруднить реализацию проекта в тяжелых климатических условиях.
Больше о золотодобытчиках смотрите в отдельном видео на платформе IF Plus. Было у нас также видео и об инвестициях в физическое золото.
Друзья, на сегодня все! Надеюсь, что выпуск был полезным для вас. Делитесь с нами в комментариях своими инвест-идеями, а также мыслями о том, что сейчас происходит сейчас на рынке. Бежать или валюты? Или просто ничего не делать?
Желают вам удачных инвестиций! До новых встреч!