Лизинговый рынок может вскоре пережить возрождение благодаря снижению ключевой ставки, и инвесторы уже начинают смотреть на потенциальных лидеров. Европлан и SFI — два игрока, которые могут извлечь выгоду из этого тренда. Как выбрать? Чем отличается стратегия каждой компании и что ждёт их в будущем?
Многие сейчас верят в близкое снижение ключевой ставки и начали думать, какие секторы это может вытащить.
Застройщики уже растут как на дрожжах. Лизингу тоже пророчат неплохой апсайд: когда ставки упадут, спрос на машины и технику может ожить.
Сегодня как раз последний день с дивидендами по Европлану #LEAS — давайте посмотрим, что у компании в отчёте. А заодно прикинем, стоит ли брать сейчас — или лучше зайти через SFI #SFIN. Это инвестхолдинг, который владеет:
Европланом (87,5%);
траховым домом ВСК (49%);
М.Видео-Эльдорадо #MVID (10%).
Компания недавно отчиталась — и отчёт получился слабый, но ожидаемый:
новый бизнес: –61% г/г;
объём сделок: –56%;
чистая прибыль: –68%, до 1,4 млрд ₽;
резервы выросли почти в 8 раз — до 5,8 млрд ₽;
а вот чистый процентный доход: +11%, но это эффект прошлого портфеля.
Главная проблема — стоимость риска выросла до 5,6%, и резервы начали съедать прибыль. Пока что портфель продолжает сокращаться, и даже сам Европлан ждёт его падения ещё на 14% до конца года.
Да, маржа высокая, компания прибыльна, но восстановление будет медленным. Даже при снижении ставки клиенты не побегут массово брать лизинг — сначала оживится первичный рынок автомобилей, особенно если добавят господдержку.
Европлан всё равно платит: 10,5 млрд ₽ дивидендов за 2025 год, доходность 14,6%. Это даже больше, чем в 2024. Логика у компании такая: раз бизнес замедляется — деньги не копим, а возвращаем акционерам.
Если хочется поставить на оживление лизинга, логичнее, на наш взгляд, смотреть на SFI:
холдинг владеет 87,5% Европлана → почти вся выручка и прибыль — от него;
ещё есть 49% ВСК, а страхование тоже выигрывает от снижения ставки;
сейчас SFI стоит 65,6 млрд ₽, одна доля в Европлане у него — это уже 63 млрд ₽.
Сам холдинг SFI тоже отчитался на фоне слабых результатов «дочек»:
чистая прибыль: –42%, до 4,7 млрд ₽;
но капитал растёт, активы стабильны, и дивиденды в 2025 году ожидают высокие.
Если ставка и правда пойдёт вниз — сектор оживёт. Но сам по себе Европлан пока слаб: прибыль падает, бизнес сжимается, резервов много. Риски у него высокие, и до снижения ставки ещё надо дожить.
Хотите сделать ставку на лизинг — логичнее идти через SFI. Получите тот же Европлан, но ещё и страховщика в придачу. А пока можно просто наблюдать. Или добирать дивиденды, если верите в разворот.
Не является инвестиционной рекомендацией.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!
