Мнение экспертов: ЦБ снизит ставку на 2%
Накануне заседания Банка России 12 сентября рынок спорит о «шаге» снижения ключевой ставки. Консенсуса нет: часть экономистов ждёт -200 б.п. (до 16%), другие — -100 б.п. (до 17%). Есть и меньшинство с альтернативами: -150 б.п., -300 б.п. или даже пауза. Зампред ЦБ Алексей Заботкин заранее не раскрывал варианты — итог станет известен только по результатам обсуждения.
Что тянет ставку вниз
Цены остыли быстрее ожиданий. В августе Росстат зафиксировал дефляцию -0,4% м/м — впервые с 2022 года. Годовая инфляция замедлилась до 8,14% (рынок ждал выше). По оценкам Минэка и недельной статистике, она держится около 8,1–8,2%. Данные сообщает «Интерфакс». На этом фоне многие улучшили прогноз по инфляции на конец года:
— Софья Донец («Т-Инвестиции») — с 6,8% до 6,2%;
— Наталия Орлова (Альфа-банк) — базово ~6%, с оговоркой на возможное дальнейшее снижение при «нулевом» сентябре.Охлаждение экономики. Экономические данные за 2–3 кварталы выглядят слабее прежних ожиданий: SberCIB, «Ренессанс Капитал», Газпромбанк, ПСБ и Совкомбанк считают, что «перегрев» позади, и допускают -200 б.п. уже сейчас (с нейтральным или жёстким комментарием, без обещаний ускорять цикл). Совкомбанк и ПСБ видят потенциал дальнейших шагов в IV квартале, но меньшими темпами.
Что может сдержать ЦБ
Рубль и бюджет. Рубль заметно ослаб: юань подошёл к ₽12, евро — к ₽100. Это добавляет проинфляционных рисков — часть аналитиков (в т.ч. «Синара») настаивает на более осторожном -100 б.п. и сигнале «смотрим дальше на курс и бюджет». Дополнительно давит высокая неопределённость по параметрам бюджета на ближайшие годы и возможный больший дефицит в конце 2025-го.
Ожидания и рынок труда. Инфляционные ожидания у населения остаются повышенными, безработица — на минимумах. «Альфа-Капитал» не исключает -100 б.п., хотя считает более вероятным -200 б.п.
Риторика будет жёсткой. Даже при широком шаге ЦБ, скорее всего, сохранит сдержанный тон, чтобы не разогреть ожидания и не спровоцировать скачок спроса.
Базовый расклад по версиям
Наиболее вероятно (по опросам): -200 б.п. до 16% и нейтральный/жёсткий комментарий (SberCIB, «Ренессанс Капитал», Газпромбанк, ПСБ, Совкомбанк).
Осторожный сценарий: -100 б.п. до 17% с намёком на продолжение снижения (IB «Синара», часть УК и банков).
Альтернативы: -150 б.п. (единичные прогнозы), -300 б.п. (TrueValue — как «смелый» вариант на фоне быстрого охлаждения), либо пауза (редко, но звучит).
Что это значит рынку? Снижение на 200 б.п. уже во многом в ценах ОФЗ и акций — сильной «радости» может не быть; при -100 б.п. возможна краткая волатильность из-за «недоворота», но компенсированная мягким сигналом. В октябре многие допускают паузу — курс рубля и бюджет будут ключевыми ориентирами.
Итого. Августовская дефляция впервые за три года и замедление годовой инфляции создают пространство для шага -200 б.п., но ослабление рубля и бюджетные риски подталкивают к осторожности. Выбор между 16% и 17% — это баланс двух историй: «охлаждение экономики» против «страхов по инфляции и курсу». ЦБ, скорее всего, снизит ставку и оставит себе свободу манёвра на финальные месяцы года.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!